[ET투자뉴스]한국전력, "지나간 적자보다는 …" BUY-하나금융투자

발행일 : 2019-02-25 11:08 업데이트 : 2019-02-25 11:08

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하나금융투자에서 25일 한국전력(015760)에 대해 "지나간 적자보다는 앞으로의 규제가 중요"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 43,000원을 내놓았다.

하나금융투자 유재선 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 하나금융투자의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 조금더 긍정적인 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 강하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 최근 두차례 연속 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 25.2%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

하나금융투자에서 한국전력(015760)에 대해 "4분기 영업실적은 전년대비 적자를 지속했지만 컨센서스에 부합하는 수준이었다. 원전 이용률이 전년대비 상승했지만 석탄과 LNG 단가 상승 영향으로 연료비와 구입비가 크게 증가했기 때문이다. 다만 이미 지나간 4분기 적자에 의미를 부여할 필요는 없다. 현재 2019년 흑자전환 가능성은 매우높고 이견의 여지가 없기 때문에 유가와 석탄가격 등 실적에 영향을 미치는 변수의 변동을 관찰하는 것만이 의미가 있다"라고 분석했다.

또한 하나금융투자에서 "4분기 매출액은 해외사업 외형감소로 전년대비 2.4% 감소한15.2조원을 기록했다. 영업이익은 -7,885억원으로 적자를지속했다. 원전 이용률은 전년대비 7.6%p 상승한 72.8%로개선되었지만 연료단가 상승으로 실적부진이 불가피했다.다만 2018년 4분기에 하락한 국제유가는 시차를 두고 올해1분기 실적부터 원가 하락요인으로 반영될 전망이다"라고 밝혔다.

한편 "규제 측면에서 이번 정부의남은 임기동안의 주가흐름을 결정할 요소는 하반기 윤곽이나타날 환경급전 규모다. 자력으로 감당할 수 없는 규모라면반드시 전기요금 인상이나 연동제 도입 등 보완책이 동반될것이고 감당할 수 있는 수준이면 단기 수익성 악화로 결론이나타날 것이다. 점진적인 비용증가는 밸류에이션 재평가로극복이 가능하지만 제도개선이 없는 생색내기 비용증가라면 무의미한 감익 이벤트로 그칠 수 있다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

하나금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2018년5월 46,000원까지 높아졌다가 2018년10월 33,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 43,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 낮아지다 이번에는 직전목표가보다 높은 수준으로 크게 상향반전하는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수(유지)	HOLD
목표주가	41,300	47,000	34,000

*최근 분기기준

오늘 하나금융투자에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 43,000원은 전체 컨센서스 대비해서 조금더 긍정적인 수준으로 풀이되며 목표가평균 대비 4.1% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 유진투자증권에서 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 47,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 삼성증권에서 투자의견 'HOLD'에 목표주가 34,000원을 제시한 바 있다.

<하나금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20190225	BUY	43,000
20190130	BUY	43,000
20181130	BUY	43,000
20181114	BUY	33,000
20181108	BUY	33,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20190225	하나금융투자	BUY	43,000
20190225	KTB투자증권	BUY	43,000
20190225	DB금융투자	HOLD(유지)	35,000
20190225	유진투자증권	BUY(유지)	47,000