[ET투자뉴스]현대해상, "수익성 회복 방향성…" BUY(유지)-KB증권

발행일 : 2019-02-25 08:43 업데이트 : 2019-02-25 08:43

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KB증권에서 25일 현대해상(001450)에 대해 "수익성 회복 방향성은 유효"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 50,000원을 내놓았다.

KB증권 이남석, 유승창 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 KB증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 상승이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 28.4%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KB증권에서 현대해상(001450)에 대해 "현대해상에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 5만원을 유지한다. 자동차보험 원가 상승과 사업비 집행 증가 등으로 인해 부진한 실적을 기록했던 2018년의 이익 레벨이 하단을 형성할 것으로 예상된다. 보험료 인상과 판매수수료 축소 등을 통해 2019년 수익성 회복이 가능할 것으로 판단된다"라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "현대해상의 4Q18 순이익은 16억원 (-97.6% YoY, -98.4% QoQ)으로 KB증권의 추정치 (400억원)와 시장 컨센서스 (373억원)를 큰 폭으로 하회하였다. 하반기 원가 상승과 운행량 증가 등의 영향으로 인해 자동차보험 손해율이 역사적으로 가장 높은 수준 (95.6%)을 기록하였고, 장기위험 손해율도 큰 폭으로 상승 (4Q17 83.9% → 4Q18 94.0%)하였다"라고 밝혔다.

한편 "2019년 순이익 전망치는 4,312억원 (+20.1% YoY), ROE 10.1% (+0.1%p YoY)이다. 기대치 대비 부진한 장기위험손해율 추이를 반영하여 2019년 순이익 전망치를 하향조정하였으나, 실적 개선의 방향성은 여전히 유효하다. 연초 자동차보험과 실손보험료 인상분이 본격적으로 반영되는 하반기로 갈수록 실적 개선폭은 두드러질 것으로 예상된다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 상향조정되고 있다. 목표주가는 2018년2월 40,000원이 저점으로 제시된 이후에 최근에는 50,000원까지 상향조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 하향조정되는 모습인데, 이번 목표가의 하락폭은 다소 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	매수
목표주가	50,250	53,000	48,000

*최근 분기기준

오늘 KB증권에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 50,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 NH투자증권에서 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 53,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 SK증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 48,000원을 제시한 바 있다.

<KB증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20190225	BUY(유지)	50,000
20181106	BUY(상향)	50,000
20180813	HOLD(유지)	40,000
20180514	HOLD(유지)	40,000
20180419	HOLD(유지)	40,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20190225	KB증권	BUY(유지)	50,000
20190128	SK증권	매수(유지)	48,000
20190110	NH투자증권	BUY(유지)	53,000
20181130	미래에셋대우	매수	50,000