[ET투자뉴스]삼성생명, "모멘텀 부재…" 매수(유지)-신한금융투자

발행일 : 2019-02-22 11:25 업데이트 : 2019-02-22 11:25

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신한금융투자에서 22일 삼성생명(032830)에 대해 "모멘텀 부재"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 105,000원을 내놓았다.

신한금융투자 임희연 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 작년 연말의 시장컨센서스에 비추어 볼때도 역시 '매수'의견에서 '매수(유지)로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 14.9%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

신한금융투자에서 삼성생명(032830)에 대해 "4Q18P 지배주주 순손실 612억원(적지, 이하 YoY)으로 컨센서스(2,515억원)를 하회했다. 주식 시장 조정에 따라 보유 중인 삼성증권 및 삼성카드 지분에대해 각각 2,980억원, 270억원 손상 차손을 인식한 탓이다. 이를 제외한 경상순이익은 2,811억원으로 당사 추정치(2,710억원)에 부합했다"라고 분석했다.

또한 신한금융투자에서 "19F 지배 순이익은 1.26조원(-24.3%)이 전망된다. 지난 해 전자 지분 매각(세전 1.1조원)의 기고 효과로 감익은 불가피하다. 위험손해율은 79.8%(-2.3%p)가 예상된다. 사업비율은 14.3%(+0.5%p)로 상승하겠다. 보험료가 높은 종신 상품 판매 증가에 따라 신계약비 이연 한도가 확대돼 사업비 부담은 제한적일 개연성이 존재한다. 참고로 올해 보험 손익 목표는 1.5조원(+7%)이다"라고 밝혔다.

한편 "계열사 삼성화재(연결 순이익의 50%까지 배당)와는 사뭇 톤이 다르다. 전자 지분매각익 분할 지급(주당 660원) 감안시 19F DPS 2,760원, 20F 3,400원이 예상된다. 배당 수익률은 각각 3.0%, 3.7%다. 배당주로서의 매력은 아직 부족하다. 전반적으로 금리 환경과 주식 시장이 우호적이지만은 않은 만큼 실적 개선모멘텀도 부재하다. 중장기적인 관점에서의 접근을 권한다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

신한금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2018년2월 160,000원까지 높아졌다가 2018년6월 135,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 105,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 낮아지고 있는데, 이번에는 목표가의 하락폭이 다소 완화되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	BUY(유지)	TRADING BUY
목표주가	111,250	135,000	100,000

*최근 분기기준

오늘 신한금융투자에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 105,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 5.6%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 DB금융투자에서 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 135,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 미래에셋대우에서 투자의견 'TRADING BUY'에 목표주가 100,000원을 제시한 바 있다.

<신한금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20190222	매수(유지)	105,000
20180813	매수(유지)	135,000
20180731	매수(유지)	135,000
20180622	매수(유지)	135,000
20180531	매수(유지)	160,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20190222	신한금융투자	매수(유지)	105,000
20190222	미래에셋대우	TRADING BUY	100,000
20190222	한국투자증권	매수(유지)	120,000
20190222	SK증권	매수(유지)	110,000