[ET투자뉴스]DB손해보험, "바닥은 이미 지나고…" BUY(유지)-DB금융투자

발행일 : 2019-02-22 10:29 업데이트 : 2019-02-22 10:29

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DB금융투자에서 22일 DB손해보험(005830)에 대해 "바닥은 이미 지나고 있다"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 86,200원을 내놓았다.

DB금융투자 이병건 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 작년 연말의 시장컨센서스에 비추어 볼때도 역시 '매수'의견에서 'BUY(유지)로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 최근 두차례 연속 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 19.6%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

DB금융투자에서 DB손해보험(005830)에 대해 "4Q18 DB손보는 -34.9%YoY로 추정치에 부합한 630억원의 별도기준 당기순이익을 시현했다. 실적악화는 대부분 자보손해율 상승으로 설명된다. 배당성향은 24.6%로 1.2%p 상향되었으나, 이익의 감소로 인해 DPS는 2천원으로 전년대비 300원 감소했다. RBC비율은 연결기준 216.6%, 개별기준 243.8%로 안정적인 수준을 유지했다"라고 분석했다.

또한 DB금융투자에서 ": 삼성화재와 마찬가지로 동사도 상반기 중 추가 인상을 추진할 계획이라고 언급했다. 최근 자보손해율 상승의 절반 이상을 가격요인으로 설명할 수 있는 상황이므로, 가격인상을 통해 연말 이후 손해율 흐름의 반전이 가능할 전망이다. 가격 추가인상을 논하기 다소 이른 시점이지만, 인상의 명분(정비수가 인상)과 실질(전년대비 손해율 상승)이 분명해 기대를 갖기 충분하다"라고 밝혔다.

한편 "자보료 인상의 수혜는 상장 3대 손보사가 마찬가지이지만, 2018년 일회적 이익의 비중이 컸던 선도사와는 달리 순이익 및 DPS의 방향성이 우상향이라는 점에 주목할 필요가 있다. 2018년중 새로이 발행된 자본증권도 없어, 금융비용 추가 부담이 없다는 점도 장점이다. 어차피 주가는 실적보다 가격요소를 선반영하므로, 전년동기대비 부진한 실적보다 자동차보험 가격 흐름에 주목할 필요가 있다. 긍정적 접근이 필요해 보인다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

DB금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2018년2월 97,000원까지 높아졌다가 2018년4월 44,100원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 86,200원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 최근 2회연속 목표가가 높아지가 이번에는 직전보다 소폭 낮은 수준으로 하향반전되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	매수
목표주가	88,467	95,000	84,000

*최근 분기기준

오늘 DB금융투자에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 86,200원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 2.6%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 미래에셋대우에서 투자의견 '매수'에 목표주가 95,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 하나금융투자에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 84,000원을 제시한 바 있다.

<DB금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20190222	BUY(유지)	86,200
20180813	BUY(유지)	86,200
20180514	매수(유지)	86,200
20180403	HOLD	44,100
20180403	매수	86,200

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20190222	SK증권	매수(유지)	86,000
20190222	현대차증권	BUY	90,000
20190222	NH투자증권	BUY(유지)	90,000
20190222	하나금융투자	BUY	84,000