[ET투자뉴스]메리츠화재, "신계약 고성장 지속…" 매수(유지)-신한금융투자

발행일 : 2019-02-21 13:24 업데이트 : 2019-02-21 13:24

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신한금융투자에서 21일 메리츠화재(000060)에 대해 "신계약 고성장 지속"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 26,000원을 내놓았다.

신한금융투자 임희연 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 신한금융투자의 직전 매매의견과 동일한 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 상향조정되고 있는데, 이번에는 목표가의 상승폭이 다소 줄어드는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 12.8%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

신한금융투자에서 메리츠화재(000060)에 대해 "4Q18P 영업이익 664억원(-25.9%, 이하 YoY), 순이익 551억원(-5.5%)으로 컨센서스(469억원) 및 당사 추정치(490억원)를 상회하는 호실적을 기록했다. 일시적으로 유효세율이 15.8%로 하락한 덕분이다. 보장성 인보험 신계약은 월평균 117억원 수준으로 전년 동기 대비 44.0% 증가했다. 장기위험손해율은 86.5%(+4.7%p)로 상승했다. 영업일수 5일 증가 영향이다"라고 분석했다.

또한 신한금융투자에서 "2019년 신계약 월평균 120억원 판매를 목표하고 있다. 2018년 105억원 대비15% 증가한 수치다. 지난 해 공격적인 영업의 결과로 계속보험료는 11.5% 증가가 예상된다. 비용 증가 우려는 크지 않다. 보수적으로 사업비율을 26.8%(+0.2%p)로 가정해도 순이익은 2,910억원(+11.4% YoY)이 전망된다"라고 밝혔다.

한편 "1) 업종 내에서 유일하게 고성장이 나오고 있다. 이에 따른 계속보험료 증가가중장기 실적 안정성을 견인할 전망이다. 2) EPS 성장률 +11.4%로 커버리지손해보험사 중 가장 큰 폭의 이익 성장이 기대된다. 3) 자동차 보험료 비중이 낮은 만큼 손해율 상승에 대한 실적 부담이 적다. 업종 내 차선호주를 유지한다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

신한금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2018년2월 30,000원까지 높아졌다가 2018년8월 21,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 26,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 한차례 하향조정된 후에 최근 2회 연속 상향조정되고 있는데 목표가의 상승폭도 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	BUY(유지)	HOLD(유지)
목표주가	25,125	28,000	20,000

*최근 분기기준

오늘 신한금융투자에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 26,000원은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 3.5% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 삼성증권에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 28,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 SK증권에서 투자의견 '중립(유지)'에 목표주가 20,000원을 제시한 바 있다.

<신한금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20190221	매수(유지)	26,000
20181213	매수(유지)	25,000
20181112	매수(유지)	22,000
20180813	매수(유지)	21,000
20180409	매수	25,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20190221	신한금융투자	매수(유지)	26,000
20190221	하나금융투자	BUY	27,000
20190221	하이투자증권	BUY (MAINTAIN)	26,000
20190129	삼성증권	BUY	28,000