[ET투자뉴스]롯데하이마트, "최적화된 유통망에 …" BUY(유지)-한화투자증권

발행일 : 2019-02-21 08:50 업데이트 : 2019-02-21 08:50

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한화투자증권에서 21일 롯데하이마트(071840)에 대해 "최적화된 유통망에 대한 고민"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 66,000원을 내놓았다.

한화투자증권 남성현 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 한화투자증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 34.3%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

한화투자증권에서 롯데하이마트(071840)에 대해 "롯데하이마트 롯데하이마트 4분기 실적은 당사 및 시장기대치를 크게하회하였다. 매출액은 추정치와 유사한 9,603억 원(전년동기대비 -0.3%)를 기록하였지만, 영업이익은 전년동기대비 -53.5% 역 성장한 134억 원을 달성하면서 추정치인 273억 원에 훨씬 못 미쳤다"라고 분석했다.

또한 한화투자증권에서 "4분기 영업이익이 기대치에 충족시키지 못했던 이유는 매출총이익률 하락 때문이다. 수익성 하락은 크게 2가지 이유로 압축되는데, 이는 1)오프라인 기존점 성장률 둔화에 따라 고정비 부담이 더욱 커진 것으로 추정하고, 2) 온라인 매출 증가로 상품마진율 하락이 발생하였기 때문이다. 4분기 온라인 매출비중은 10%를 넘어선 것으로 파악되는데, 상대적으로 가격 경쟁력을 제공함에 따라 마진율이 예상대비 하락한 것으로 분석된다"라고 밝혔다.

한편 "지난해 매출이익은 약 117억 원 증가한 반면,지급수수료(온라인 매출 연동)를 제외한 판관비는 약 161억 원 상승하였다. 구조적으로 약 44억 원에 달하는 비용 부담이 가중된 것이다. 여기에다 구조적으로 온라인 매출비중 증가에 따른 마진율 믹스 하락과 지급수수료 증가분까지 고려하면 판관비 효율화가 진행되어야 할 필요 성이 있어 보인다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

한화투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2018년1월 94,000원까지 높아졌다가 2018년11월 74,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 66,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 낮아지고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD(하향)
목표주가	64,000	72,000	55,000

*최근 분기기준

오늘 한화투자증권에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 66,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 3.1% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 72,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 NH투자증권에서 투자의견 'HOLD(하향)'에 목표주가 55,000원을 제시한 바 있다.

<한화투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20190221	BUY(유지)	66,000
20181221	BUY(유지)	74,000
20181109	BUY(유지)	74,000
20180910	BUY(유지)	94,000
20180813	BUY(유지)	94,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20190221	한화투자증권	BUY(유지)	66,000
20190214	NH투자증권	HOLD(하향)	55,000
20190213	DB금융투자	BUY(유지)	65,000
20190213	미래에셋대우	TRADING BUY	60,000