[ET투자뉴스]유한양행, "기술료가 유입되는 …" BUY-하나금융투자

발행일 : 2019-02-19 09:04 업데이트 : 2019-02-19 09:04

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하나금융투자에서 19일 유한양행(000100)에 대해 "기술료가 유입되는 2019년을 기대해보자"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 310,000원을 내놓았다.

하나금융투자 선민정, 박현욱 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 하나금융투자의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 25.5%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

하나금융투자에서 유한양행(000100)에 대해 "유한양행은 연결기준 4분기 매출액 4,142억원(YoY, 9.8%), 영업이익 77억원(YoY, -26.5%, OPM, 1.9%)을 기록, 컨센서스 대비하회하였지만 충분히 예상 가능한 감익이라 볼 수 있다. 상품비율이 증가하면서 3분기와 마찬가지로 원가율이 74.3% 수준까지 증가하면서 영업이익률 감소의 주된 원인이 되었다"라고 분석했다.

또한 하나금융투자에서 "4분기 API 수출이 788억원으로 전년대비 약 30% 가까이 증가하였는데 이는 1회성 요인에 의한 것으로 API 수출이 본격적으로 회복되었다고 보기는 어렵다. API 수출은 2019년 연간으로 약5.7% 감소할 것으로 예상되면서 본격적인 회복은 2020년이 되어서야 가능할 것으로 보인다"라고 밝혔다.

한편 "2018년 11월 얀센과의 기술이전 계약 체결로 발생한 약 334억원의 계약금 중 올해 약 230억원이 기술료로 인식될 수 있을 것으로 보이며, 올해 초 길리어드와의 기술이전 계약 체결로 발생한 약 170억원의 계약금은 1분기전액 인식될 것으로 보이면서, 연구개발비 증가로 인한 비용증가는 기술료 증가가 상쇄시켜 줄 수 있을 것으로 예상된다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

하나금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2018년1월 235,000원이 저점으로 제시된 이후에 최근에는 310,000원까지 상향조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 낮아지다 이번에는 직전목표가보다 높은 수준으로 크게 상향반전하는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	BUY	BUY
목표주가	298,750	320,000	270,000

*최근 분기기준

오늘 하나금융투자에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 310,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 3.8% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 키움증권에서 투자의견 'BUY(MAINTAIN)'에 목표주가 320,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 NH투자증권에서 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 270,000원을 제시한 바 있다.

<하나금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20190219	BUY	310,000
20190115	BUY	310,000
20190108	BUY	310,000
20181105	BUY	310,000
20181031	BUY	235,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20190219	하나금융투자	BUY	310,000
20190219	하이투자증권	BUY (MAINTAIN)	300,000
20190123	키움증권	BUY(MAINTAIN)	320,000
20190122	NH투자증권	BUY(유지)	270,000