[ET투자뉴스]SK이노베이션, "정제마진, V 자 …" BUY-메리츠종금증권

발행일 : 2019-02-18 10:30 업데이트 : 2019-02-18 10:30

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메리츠종금증권에서 18일 SK이노베이션(096770)에 대해 "정제마진, V 자 반등 구간을 마주하다"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 240,000원을 내놓았다.

메리츠종금증권 노우호 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 메리츠종금증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 31.9%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

메리츠종금증권에서 SK이노베이션(096770)에 대해 "2/15 기준 주간 정제마진은 3.3달러/배럴(+10% W-W)을 기록, 4주 연속 상승 중이다. 휘발유 마진 부진에도 불구, 등/경유 중심 마진 강세에 힘입은 결과이다. 당사는 향후 정제마진의 추가 개선 여력이 높다는 의견이며, 이에 근거는 휘발유 공급량이 감소될 가능성이 높은 점을 제시한다"라고 분석했다.

또한 메리츠종금증권에서 "비이상적 약세가 지속되는 휘발유의 마진(19년 평균 1.7달러/배럴)의 회복을 예상한다. 반등의 근거는 (1) 수익성이 악화된 유럽/일본 소재 정유사들의 가동률 조절,(2) 미국 정유사들의 정기보수 돌입으로 공급량 감소를 예상하기 때문이다"라고 밝혔다.

한편 "Midland-Cushing지역 송유관 확장으로 35만배럴/일 수송능력이 추가되었고, 19~20년 Permian지역에서 총 6개의 송유관 확장 프로젝트 완공으로 최대 550만배럴/일 수송능력이 추가될 전망이다. 결론은 WTI 디스카운트 해소에 따른 미국정유사들의 고위가동이 장기화되기 어렵고, 또한 휘발유 증가세도 정상화되겠다.올 1분기를 기점으로 국내 정유사들의 수익성 회복이 예상된다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

메리츠종금증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2018년2월 275,000원까지 높아졌다가 2018년7월 240,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 240,000원으로 제시되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 낮게 조정되면서 전체적으로는 하향추세가 계속 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	NEUTRAL
목표주가	242,895	280,000	200,000

*최근 분기기준

오늘 메리츠종금증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 240,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 280,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 하나금융투자에서 투자의견 'NEUTRAL'에 목표주가 200,000원을 제시한 바 있다.

<메리츠종금증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20190218	BUY	240,000
20181113	BUY	275,000
20181105	BUY	275,000
20181001	BUY	275,000
20180730	BUY	240,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20190218	메리츠종금증권	BUY	240,000
20190207	IBK투자증권	매수(유지)	250,000
20190201	현대차증권	BUY	240,000
20190201	유진투자증권	BUY(유지)	270,000