[ET투자뉴스]넷마블, "약화된 체력을 보완…" MARKETPERFORM(DOWNGRADE

발행일 : 2019-02-14 11:52 업데이트 : 2019-02-14 11:52

전자신문과 금융AI전문기업 씽크풀의 증시분석 전문기자 로봇 ET가 쓴 기사입니다

키움증권에서 14일 넷마블(251270)에 대해 "약화된 체력을 보완할 M&A, 결과를 기대"라며 투자의견을 'MARKETPERFORM(DOWNGRADE)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 130,000원을 내놓았다.

키움증권 김학준 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'MARKETPERFORM(DOWNGRADE)'의견은 키움증권의 직전 매매의견인 'BUY(MAINTAIN)'에서 한단계 내려앉은 것이고 반면에 작년 연말의 매매의견을 기준으로 볼때에도 역시 '매수'의견에서 'MARKETPERFORM(DOWNGRADE)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 비교적 낮은 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 낮아지는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 5.3%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

키움증권에서 넷마블(251270)에 대해 "약화된 체력을 보완할 대책으로 M&A가 꼽히고 있다. 동사는 현재 넥슨인수에 참여의사를 밝힌 상황이다. 참여자와 자금조달 내용에 대한 부분은 실적발표에서 밝히진 않았다. 인수가 이루어질 경우 높은 시너지가 기대된다"라고 분석했다.

또한 키움증권에서 "넷마블의 4Q실적은 매출액 4,871억원(QoQ, -7.4%), 영업이익 380억원(QoQ, -43.5%)를 기록하면서 당사추정치를 크게 하회하였다. 매출은 블소:레볼루션이 일부 반영되었지만 리니지2:레볼루션, 해리포터 등 기존 주요 매출원들의 감소가 컸다. 비용에서는 인건비가 증가했고 높은 IP수수료를 받는 게임들의 비중이 증가함에 따라 지급수수료의 감소 폭이 적었다"라고 밝혔다.

한편 "실적 추정치를 큰 폭으로 하향조정 함에 따라 투자의견을 Marketperform으로, 목표주가는 130,000원(Target PER 27.5배)으로 하향한다. 만약 넥슨 인수가 이루어질 경우 내용에 따라 투자의견 및 목표주가가 변동될 수 있다. 본입찰에서의 경쟁상황, 2Q신작 출시성과가 중요한 시점이다."라고 전망했다.

◆ Report statistics

키움증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2018년2월 210,000원까지 높아졌다가 2018년12월 150,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 130,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 하향조정되고 있고 목표가의 하락폭 또한 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수	REDUCE
목표주가	140,250	180,000	90,000

*최근 분기기준

오늘 키움증권에서 발표된 'MARKETPERFORM(DOWNGRADE)'의견 및 목표주가 130,000원은 전체 컨센서스 대비해서 비교적 낮은 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 7.3%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 메리츠종금증권에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 180,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KTB투자증권에서 투자의견 'REDUCE'에 목표주가 90,000원을 제시한 바 있다.

<키움증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20190214	MARKETPERFORM(DOWNGRADE)	130,000
20181210	BUY(MAINTAIN)	150,000
20181109	BUY(유지)	170,000
20180809	BUY(MAINTAIN)	180,000
20180523	매수(유지)	180,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20190214	이베스트투자증권	BUY(유지)	165,000
20190214	유안타증권	BUY(유지)	150,000
20190214	현대차증권	MARKETPERFORM	135,000
20190214	교보증권	BUY	140,000