[ET투자뉴스]넷마블, "펀더멘털과 밸류에이…" REDUCE-KTB투자증권

발행일 : 2019-02-14 11:35 업데이트 : 2019-02-14 11:35

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KTB투자증권에서 14일 넷마블(251270)에 대해 "펀더멘털과 밸류에이션의 괴리"라며 투자의견을 'REDUCE'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 90,000원을 내놓았다.

KTB투자증권 이민아 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'REDUCE'의견은 KTB투자증권의 직전 매매의견인 'HOLD'에서 한단계 내려앉은 것이고 반면에 작년 연말의 매매의견을 기준으로 볼때에도 역시 '중립'의견에서 'REDUCE로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 크게 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 견해가 시장의 평가보다 뚜렷하게 부정적인 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 27.1%의 고평가 요인이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KTB투자증권에서 넷마블(251270)에 대해 "실적 하향 조정에 따라 목표주가를 기존 9.4만원에서 9만원으로 하향하며, 현 주가와 괴리율 확대로 투자의견 REDUCE로 하향. 최근 주가는 넥슨 인수 기대감으로 반등. 그러나 인수 규모와 현금 유동성을 고려하면 유의미한 지분율 확보를 위한 자본 조달 가능성과 이로 인한 비용 발생 가능성을 배제할 수 없음"라고 분석했다.

또한 KTB투자증권에서 "- 4분기 매출액 4,871억원(YoY -21%, QoQ -7%), 영업이익 380억원(YoY -59%, QoQ -44%)으로 매출액, 영업이익 모두 컨센서스를 큰 폭으로 하회"라고 밝혔다.

한편 "- 1분기에는 '요괴워치: 메달워즈' 일본 시장 출시 계획(3월 말). 기존 1분기 출시 예정이었던 'BTS orld'는 2분기로 출시 지연. 회사는 2분기 내 '일곱개의 대죄(한국/일본)', '킹오브파이터즈(한국)', 'BTS World', '세븐나이츠2', 'A3: 스틸 얼라이브' 출시 예정이라고 밝혔으나 일부 게임은 하반기로 지연될 가능성 존재, 넥슨 인수에 대한 내용은 아직 공식적으로 밝힐 수 없으나, 자체 현금 및 차입, 재무적 투자자 유치로 인수가 가능하다고 언급 "라고 전망했다.

◆ Report statistics

KTB투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2018년2월 180,000원까지 높아졌다가 2018년12월 94,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 90,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 하향조정되고 있고 목표가의 하락폭 또한 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수	REDUCE
목표주가	140,250	180,000	90,000

*최근 분기기준

오늘 KTB투자증권에서 발표된 'REDUCE'의견 및 목표주가 90,000원은 전체의견을 크게 하회하는 수준으로 시장의 평가보다 뚜렷하게 부정적인 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 35.8%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 메리츠종금증권에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 180,000원을 제시한 바 있다.

<KTB투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20190214	REDUCE	90,000
20190121	HOLD	94,000
20181217	HOLD	94,000
20181207	HOLD	120,000
20181109	HOLD	120,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20190214	이베스트투자증권	BUY(유지)	165,000
20190214	유안타증권	BUY(유지)	150,000
20190214	현대차증권	MARKETPERFORM	135,000
20190214	교보증권	BUY	140,000