[ET투자뉴스]한국타이어, "4Q18 Revie…" HOLD(유지)-KB증권

발행일 : 2019-02-14 09:16 업데이트 : 2019-02-14 09:16

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KB증권에서 14일 한국타이어(161390)에 대해 "4Q18 Review - 환율 문제와 판매 본수 감소"라며 투자의견을 'HOLD(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 45,000원을 내놓았다.

KB증권 강성진,정혜정 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(유지)'의견은 KB증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 4.3%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KB증권에서 한국타이어(161390)에 대해 "한국타이어의 영업이익이 KB증권의 예상보다 부진했던 이유는 환율효과 및 판매 부진에 있다. 환율이 4Q18 매출액에 미친 영향은 -1%였고, 이는 매출액과 영업이익을 164억 감소시키는 효과를 낸 것으로 판단한다 "라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "한국타이어의 4Q18 잠정 매출액은 1.7조원 (+2.6% YoY, -1.7% QoQ), 영업이익은 1,461억원 (+4.8% YoY, -22.1% QoQ), 당기순이익은 655억원 (-23.5% YoY, -50.2% QoQ)을 각각 기록했다. 영업이익은 KB증권 기존 전망치를 20.6% 하회하고, 시장 컨센서스는 4.0% 상회했다"라고 밝혔다.

한편 "한국타이어에 대해 중립적인 투자의견을 유지한다. 지난 2017년 테네시공장이 가동되면서 생산능력이 증대된 반면, 타이어 판매본수는 오히려 감소하면서 고정비 증가 문제가 발생하고 있다. 가동률이 떨어짐에 따라 ASP 인상도 쉽지 않을 전망이다. KB증권은 2019년 한국타이어의 영업이익이 전년대비 0.8% 증가한 7,096억원을 기록할 것으로 예상한다. 이는 회사측 가이던스 대비 5.4%, 시장 컨센서스 대비 5.1% 작은 수준이다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

목표주가는 2018년4월 60,000원까지 높아졌다가 2018년8월 48,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 45,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 하향조정되고 있고 목표가의 하락폭 또한 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	BUY(유지)	HOLD (MAINTAIN)
목표주가	49,300	60,000	37,000

*최근 분기기준

오늘 KB증권에서 발표된 'HOLD(유지)'의견 및 목표주가 45,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 8.7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 신한금융투자에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 60,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 이베스트투자증권에서 투자의견 'HOLD (MAINTAIN)'에 목표주가 37,000원을 제시한 바 있다.

<KB증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20190214	HOLD(유지)	45,000
20181030	HOLD(유지)	48,000
20180802	HOLD(유지)	48,000
20180430	HOLD(유지)	54,000
20180405	HOLD(신규)	60,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20190214	KB증권	HOLD(유지)	45,000
20190130	삼성증권	HOLD	47,000
20190110	IBK투자증권	매수(유지)	57,000
20190109	하나금융투자	BUY	50,000