[ET투자뉴스]롯데케미칼, "이익 체력 약화 v…" BUY(유지)-DB금융투자

발행일 : 2019-02-13 08:51 업데이트 : 2019-02-13 08:51

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DB금융투자에서 13일 롯데케미칼(011170)에 대해 "이익 체력 약화 vs. 주주 환원 강화"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 340,000원을 내놓았다.

DB금융투자 한승재 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 DB금융투자의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 낮아지고 있는데, 이번에는 목표가의 하락폭이 다소 완화되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 19.5%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

DB금융투자에서 롯데케미칼(011170)에 대해 "롯데케미칼의 4Q 영업이익은 1,016억원(QoQ-80%/YoY-86%)으로 시장 컨센서스 1,905억원을 하회했다. 전사적으로 정기보수 및 기타비용이 약 900억원(Olefin 700억원/아로마틱 200억원) 반영되었으며 원재료 역래깅 영향이 -1,700억원 정도 반영되었다. 정기보수 등으로 상대적인 고가 원재료 부담이 추정치 대비 더욱 컸던 점이 shock의 원인으로 파악된다"라고 분석했다.

또한 DB금융투자에서 "정기보수 마무리, 저가 원재료 투입에 따른 수익성반등으로 1Q 영업이익은 4,125억원(QoQ+306%)로 전망한다. LACC(미국 ECC)의 경우 MEG는 2월중순부터 본격 가동, 에틸렌 크래커는 3월말부터 가동될 것으로 예상되며 1Q 보다는 2Q에 본격적인 이익 기여가 가능할 것으로 판단된다"라고 밝혔다.

한편 "글로벌 에틸렌 크래커 증설 부담, 수요 둔화로 인해 연간 이익 체력이 약화된 것은 부인할 수 없는 사실이다. 하지만 높은 시황 변동성과 함께 밸류에이션 할인 요인이었던 주주환원 정책은 강화되고 있음을 주목하자. 여전히 낮아진 추정치/ROE 대비로 도 밸류에이션은 저평가 구간이며 배당성향 상승 추세를 감안하면 점진적인 반등을 고려할 주가 수준으로 판단된다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

DB금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2018년3월 670,000원까지 높아졌다가 2018년11월 420,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 340,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 낮아지고 있는데, 이번에는 목표가의 하락폭이 다소 완화되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	BUY(유지)	M.PERFORM
목표주가	358,714	472,000	300,000

*최근 분기기준

오늘 DB금융투자에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 340,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 5.2%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한화투자증권에서 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 472,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 유안타증권에서 투자의견 'HOLD (M)'에 목표주가 300,000원을 제시한 바 있다.

<DB금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20190213	BUY(유지)	340,000
20181102	BUY(유지)	420,000
20180801	BUY(유지)	540,000
20180625	BUY(유지)	580,000
20180503	매수(유지)	670,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20190213	DB금융투자	BUY(유지)	340,000
20190121	키움증권	BUY(유지)	400,000
20190121	이베스트투자증권	BUY(유지)	360,000
20190118	하이투자증권	BUY (MAINTAIN)	340,000