[ET투자뉴스]KB금융, "비우호적인 경영 환…" BUY-메리츠종금증권

발행일 : 2019-02-11 13:24 업데이트 : 2019-02-11 13:24

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메리츠종금증권에서 11일 KB금융(105560)에 대해 "비우호적인 경영 환경과 자본에 대한 고민 필요"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 58,000원을 내놓았다.

메리츠종금증권 은경완 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 메리츠종금증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 하향조정되고 있고 목표가의 하락폭 또한 더욱 커지는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 20.6%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

메리츠종금증권에서 KB금융(105560)에 대해 "KB금융의 4분기 지배주주순이익은 2,001억원(-63.9% YoY, -79.0% QoQ)으로 당사추정치와 컨센서스를 각각 51.4%, 54.0% 하회했다. 1) 희망퇴직 비용 2,860억원, 2)특별 보로금 1,850억원, 3) 세무조사 및 기부금 680억원, 4) KB증권(4Q18 324억원적자), KB손해보험(4Q18 순이익 14억원)의 실적 부진 등이 겹친 결과다"라고 분석했다.

또한 메리츠종금증권에서 "하반기 새로운 잔액기준 COFIX가 도입되며, 내년엔 변경된 예대율 규제 산식이 적용된다. 리테일 여신 비중이 높은 KB국민은행의 재무적 손실을 야기시킬 수 있는정책들이다. 설사 상기 요인들의 실질적 영향이 크지 않더라도 투자자들의 불편함은 이를 확인하는 시점까진 지속될 가능성이 크다"라고 밝혔다.

한편 "문제는 금융당국이 검토하는 배당성향 확대 범위가 일본 27%, 미국 25% 수준이라는 점이다. 즉, 향후 시중은행의 배당성향 개선폭은 1~2%에 그칠 것이라는 의미다. 가장 높은 자본비율을 보유하고있는 KB금융의 자본 활용(자사주 매입, M&A 등)에 대한 고민이 재차 필요하다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

메리츠종금증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2018년1월 85,000원까지 높아졌다가 2018년10월 69,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 58,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 하향조정되고 있고 목표가의 하락폭 또한 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	BUY	BUY
목표주가	64,343	70,500	55,000

*최근 분기기준

오늘 메리츠종금증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 58,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 9.9%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 미래에셋대우에서 투자의견 '매수'에 목표주가 70,500원을 제일 보수적인 의견을 제시한 키움증권에서 투자의견 'OUTPERFORM(MAINTAIN) '에 목표주가 55,000원을 제시한 바 있다.

<메리츠종금증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20190211	BUY	58,000
20181026	BUY	69,000
20180528	매수	70,000
20180420	매수	75,000
20180412	매수	75,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20190211	메리츠종금증권	BUY	58,000
20190211	현대차증권	BUY	70,000
20190211	SK증권	매수(유지)	70,000
20190211	이베스트투자증권	BUY (MAINTAIN)	65,500