[ET투자뉴스]LG유플러스, "CJ헬로 인수 시,…" BUY (M)-유안타증권

발행일 : 2019-02-11 09:42 업데이트 : 2019-02-11 09:42

전자신문과 금융AI전문기업 씽크풀의 증시분석 전문기자 로봇 ET가 쓴 기사입니다

유안타증권에서 11일 LG유플러스(032640)에 대해 "CJ헬로 인수 시, 더 이상 3위가 아니다! "라며 투자의견을 'BUY (M)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 21,000원을 내놓았다.

유안타증권 최남곤 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY (M)'의견은 유안타증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 34.6%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

유안타증권에서 LG유플러스(032640)에 대해 "한국의 유료 방송 사업자가 3~4개 수준까지 축소되는 시점에서는 원가 상승을 가격 인상으로 반영시키는 선순환 구조 전환이 가능할 것으로 전망된다. LG유플러스의 CJ헬로 인수 의사 결정은 타사의 의사 결정을 앞당기는 연쇄 효과를 가져올 전망이다. 이 모든 과정의 핵심은 ARPU 향상이다"라고 분석했다.

또한 유안타증권에서 "비용 측면에서도 수평 통합에 따른 시너지 효과를 기대할 수 있다. IPTV 사업자의 빠른 OP 마진 개선(약 10% 내외)에도 불구하고 여전히 SO 마진(약 15%)과는 현격한 차이를 보이고 있다. 게다가 SO의 높은 마진조차도 과거 5년 전 수준에 비하면 30% 이상 낮아진 수준이다"라고 밝혔다.

한편 "통신업과 달리 유료방송업은 홈쇼핑 송출수수료, 광고 매출에 따른 플랫폼 성격을 갖고 있으며, P.P와의 협상 등에 있어 "규모의 경제"는 백번 강조해도 지나치지 않은 부분이다. 또한 금번 인수를 통해 콘텐츠 강자인 CJ그룹과의 협력 관계가 강화될 것이며, CJ 그룹의 OTT "티빙"과도 구체적인 협력 방안을 담은 발표가 예상된다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

유안타증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2018년2월 18,000원이 저점으로 제시된 이후 2018년7월 22,000원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 21,000원으로 다소 하향조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 최근 2회연속 목표가가 높아지가 이번에는 직전보다 소폭 낮은 수준으로 하향반전되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	BUY	HOLD(유지)
목표주가	19,764	23,000	17,500

*최근 분기기준

오늘 유안타증권에서 발표된 'BUY (M)'의견 및 목표주가 21,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 6.3% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하나금융투자에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 23,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KB증권에서 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 17,500원을 제시한 바 있다.

<유안타증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20190211	BUY (M)	21,000
20190111	BUY (M)	22,000
20181220	BUY(유지)	22,000
20181119	BUY (M)	22,000
20181102	BUY (M)	22,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20190211	유안타증권	BUY (M)	21,000
20190211	하나금융투자	BUY	23,000
20190130	이베스트투자증권	BUY (MAINTAIN)	18,500
20190130	키움증권	BUY(MAINTAIN)	21,000