[ET투자뉴스]아모레퍼시픽, "불안한 실적, 계속…" HOLD(유지)-KB증권

발행일 : 2019-02-01 10:33 업데이트 : 2019-02-01 10:33

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KB증권에서 1일 아모레퍼시픽(090430)에 대해 "불안한 실적, 계속되는 우려"라며 투자의견을 'HOLD(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 180,000원을 내놓았다.

KB증권 박신애 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(유지)'의견은 KB증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 소폭 낮은 수준으로서, 이는 동종목에 대한 시장의 전망을 다소 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 하향조정되는 모습인데, 이번 목표가의 하락폭은 다소 줄어든 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목은 이번에 제시된 목표가 대비 0.8%의 고평가 요인에 의한 가격조정가능성이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KB증권에서 아모레퍼시픽(090430)에 대해 "1Q19 중국 법인성장률이 10%를 하회할 경우에 (회사 가이던스는 10% 중반) 투자심리에 부정적일 수 있고, 순수내수 매출 역시 소폭이나마 성장세로 전환되어야 수익성이 추가 악화되는 흐름을 방지할 수 있다. 실적 가시성이 높지 않은 가운데, 밸류에이션 매력도 제한적이다"라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "국내 화장품 매출이7% YoY 성장했는데, 면세점 매출은 낮은 기저효과로 48% 증가했으나, 면세점을 제외한 채널들의합산 매출액이 18% 큰 폭으로 하락했다. 영업이익은 94% 급감했는데, 고정비가 높은 내수 채널들 매출액의 하락, 할인 판매, 광고비 증가, 재고폐기 관련 충당금 설정 등이 영향을 미쳤다"라고 밝혔다.

한편 "① 면세점은 10% 성장하고, ②면세점을 제외한 내수 채널 합산 매출은 1% 성장, ③ 중국 법인은 7% 성장하며, ④ 국내영업이익률은 2%p 개선될 것으로 추정했다. 채널별 마진은 모두 전년대비 유지되거나 소폭 악화될 것으로 추정했지만, 면세점의 기여도 확대로 국내 마진이 전년대비 2% 개선될 것으로 예상한다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2018년5월 420,000원까지 높아졌다가 2018년10월 170,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 180,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 낮아지고 있는데, 이번에는 목표가의 하락폭이 다소 완화되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수(유지)	보유
목표주가	193,667	235,000	160,000

*최근 분기기준

오늘 KB증권에서 발표된 'HOLD(유지)'의견 및 목표주가 180,000원은 전체 컨센서스 대비해서 소폭 낮은 수준으로서 다소 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 7.1%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 IBK투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 235,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 유진투자증권에서 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 160,000원을 제시한 바 있다.

<KB증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20190201	HOLD(유지)	180,000
20181213	HOLD(유지)	200,000
20181030	HOLD(유지)	170,000
20181004	HOLD(하향)	270,000
20180726	BUY(유지)	330,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20190201	KB증권	HOLD(유지)	180,000
20190201	IBK투자증권	매수(유지)	235,000
20190201	DB금융투자	HOLD(유지)	165,000
20190124	SK증권	매수(유지)	200,000