[ET투자뉴스]아모레퍼시픽, "무거운 몸집 벗어 …" HOLD(유지)-DB금융투자

발행일 : 2019-02-01 09:49 업데이트 : 2019-02-01 09:49

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DB금융투자에서 1일 아모레퍼시픽(090430)에 대해 "무거운 몸집 벗어 버리나요"라며 투자의견을 'HOLD(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 165,000원을 내놓았다.

DB금융투자 박현진 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(유지)'의견은 DB금융투자의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 소폭 낮은 수준으로서, 이는 동종목에 대한 시장의 전망을 다소 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 높게 하향조정되면서 계속 낮아지는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목은 이번에 제시된 목표가 대비 9.1%의 고평가 요인에 의한 가격조정가능성이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

DB금융투자에서 아모레퍼시픽(090430)에 대해 "4Q18 영업이익 238억원(-69%YoY)으로 당사 추정 영업이익(669억원)과 컨센서스(624억원)을 대폭 하회했다. 재고자산 폐기손실이 YoY 증가한 것으로 추정되며 국내외로 마케팅비와 연구개발비가 증가하면서 국내가 영업적자(-153억원)를 기록했고, 해외는 중국을 제외한 아시아 마진율이 개선되어 국내 이익 부진을 조금이나마 만회했다"라고 분석했다.

또한 DB금융투자에서 "1월 면세 성장률은 전월 대비 회복세를 띠는 것으로 파악되는데 중국 전자상거래법 강화에도 중국 관광객이나 웨이샹 수요는 강한 것으로 판단한다. 1Q19에도 국내 매출은 면세점이 주도할 전망이며, 다만 온라인과 H&B 채널로 재편되는 화장품 소비 트렌드에 따라 백화점이나 마트, 전문점 채널의 약세가 당분간 지속될 것으로 예상된다"라고 밝혔다.

한편 "전일 컨퍼런스 콜에서 19년 국내 한자릿수 성장, 중국이 10% 중반, 아세안 30% 이상 성장한다는 계획을 공유했다. 고정비가 큰 사업구조 특성상 비용 절감노력과 관련하여 SKU 효율화 등을 방안으로 내놨는데 타 소비재기업 대비 시장 대응이 다소 뒤쳐지는 것은 아닌가 우려가 있으나 문제점에 대해 해결 의지가 있다는 것은 긍정적으로 평가한다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

DB금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2018년5월 400,000원까지 높아졌다가 2018년10월 170,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 165,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 낮아지고 있는데, 이번에는 목표가의 하락폭이 다소 완화되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수(유지)	HOLD(유지)
목표주가	191,727	210,000	160,000

*최근 분기기준

오늘 DB금융투자에서 발표된 'HOLD(유지)'의견 및 목표주가 165,000원은 전체 컨센서스 대비해서 소폭 낮은 수준으로서 다소 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 13.9%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 신한금융투자에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 210,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 유진투자증권에서 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 160,000원을 제시한 바 있다.

<DB금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20190201	HOLD(유지)	165,000
20190110	HOLD(유지)	190,000
20181121	HOLD	170,000
20181030	HOLD(유지)	170,000
20180912	HOLD(유지)	300,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20190201	DB금융투자	HOLD(유지)	165,000
20190124	SK증권	매수(유지)	200,000
20190121	메리츠종금증권	TRADING BUY	200,000
20190116	NH투자증권	HOLD(신규)	200,000