[ET투자뉴스]S-Oil, "더 이상 나빠질게 …" HOLD-흥국증권

발행일 : 2019-01-29 15:15 업데이트 : 2019-01-29 15:15

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흥국증권에서 29일 S-Oil(010950)에 대해 "더 이상 나빠질게 없는가?"라며 투자의견을 'HOLD'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 110,000원을 내놓았다.

흥국증권 전우제, 김귀연 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD'의견은 흥국증권의 직전 매매의견인 'BUY(유지)'에서 한단계 내려앉은 것이고 반면에 작년 연말의 매매의견을 기준으로 볼때에도 역시 '매수'의견에서 'HOLD로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 11.1%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

흥국증권에서 S-Oil(010950)에 대해 "4Q18 OP는 -2,924억원(적전)으로 최근 낮아진 컨센서스 -1,500~-2,000억원을 하회했다. 주요인이 재고평가손실 -3,910억원이었기에, 실적쇼크는 아니었다. 정유부문(-5,016억원)에는 재고평가손실 외에도 -1,500억원 수준의 Lagging 효과가 반영된 것으로 추정된다. 정제마진 부진도 아쉬웠다"라고 분석했다.

또한 흥국증권에서 "IMO2020으로 인해 1) 정제마진, 2) RUC/ODC, 3) 윤활기유사업이 모두 좋아지는 것은 확실해 보인다. 흥국증권은 IMO로 인한 정제마진 개선효과를 1.5~3.0$/b로 추정한다. 부가적인 효과로 B-C유 하락에 따른 RUC/ODC수익성 회복과 윤활기유 실적 개선도 긍정적이다"라고 밝혔다.

한편 "약세가 장기화 될 것으로 전망한다. 미국 경질원유 공급과잉으로글로벌 정제 가동률 상승이 지속될 것이며, 러/중국/중동의 고도화도 장기적으로는 문제다. 단기적으로는 2월 소폭 반등 이후, 하락을 전망한다. 3월부터 중국 정유사들의 미국산 원유 투입이 재개될 예정이기 때문이다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

흥국증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 최근까지 꾸준히 상향되다가 이번에는 직전보다 낮은 수준으로 크게 하향반전하는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	BUY(유지)	NEUTRAL
목표주가	129,842	160,000	108,000

*최근 분기기준

오늘 흥국증권에서 발표된 'HOLD'의견 및 목표주가 110,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 15.3%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 160,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KB증권에서 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 108,000원을 제시한 바 있다.

<흥국증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20190129	HOLD	110,000
20181029	BUY(유지)	170,000
20180426	매수(유지)	170,000
20180322	매수(신규)	170,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20190129	흥국증권	HOLD	110,000
20190129	신한금융투자	매수(유지)	130,000
20190129	한국투자증권	매수(유지)	160,000
20190129	미래에셋대우	매수	140,000