[ET투자뉴스]제이콘텐트리, "메가박스 기업가치는…" BUY(유지)-한화투자증권

발행일 : 2018-11-30 11:07 업데이트 : 2018-11-30 11:07

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한화투자증권에서 30일 제이콘텐트리(036420)에 대해 "메가박스 기업가치는 [제로] 수준, 방송/콘텐츠에 주목할 때"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 7,500원을 내놓았다.

한화투자증권 지인해 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 한화투자증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 55.8%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

한화투자증권에서 제이콘텐트리(036420)에 대해 "CJ CGV를 비롯한 글로벌 멀티플렉스 주가와 밸류에이션은 연중 내내 하향 조정됐다. 특히 우리나라는 영화관람인구(Q) 잠재력이 제한적인 가운데, 티켓가격(P) 인상은 이미 가격저항에서 자유롭지 않은데다 인건비, 임대료, 감가상각 등 비용(C)은 계속해서 늘어나고 있기 때문이다. CJ CGV의 EV/EBITDA가 7배까지 떨어진 점을 감안하면 애초에 예상했던 메가박스 기업가치 4,000억 원은 1,500억 원까지 축소된다"라고 분석했다.

또한 한화투자증권에서 "이제부터는 본격적인 방송/콘텐츠 기업가치에 주목할 때다. 1) 메가박스는 출점과 확장은 거의 없기 때문에 타사대비 월등히 높은 두 자리영업이익률을 최대한 유지하는 방향으로 가는 반면, 2) 2019년 적극적인 방송/콘텐츠 투자가 예상되기 때문이다. 유상증자 금액을 활용한 드라마 제작사 인수 → 제작역량 내재화 전략, 드라마 편성 확대, 텐트폴 제작 등 사업 방향은 스튜디오드래곤의 뒤를 잇는 드라마 IP 제작 및 판매가 확실하다"라고 밝혔다.

◆ Report statistics

한화투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년10월 5,000원이 저점으로 제시된 이후 2018년5월 9,500원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 7,500원으로 다소 하향조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 조정폭 또한 이번에 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	STRONG BUY (M)	BUY
목표주가	7,458	11,000	5,800

*최근 분기기준

오늘 한화투자증권에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 7,500원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 유안타증권에서 투자의견 'STRONG BUY (M)'에 목표주가 11,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KTB투자증권에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 5,800원을 제시한 바 있다.

<한화투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20181130	BUY(유지)	7,500
20180802	BUY(유지)	9,500
20180702	BUY(유지)	9,500
20180521	BUY(유지)	9,500
20180221	매수(유지)	8,500

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20181130	한화투자증권	BUY(유지)	7,500
20181127	신한금융투자	매수 (유지)	7,300
20181120	하나금융투자	BUY(신규)	7,000
20181115	이베스트투자증권	BUY (MAINTAIN)	6,700