[ET투자뉴스]오리온, "높은 밸류에이션의 …" BUY(신규)-NH투자증권

발행일 : 2018-11-26 10:59 업데이트 : 2018-11-26 10:59

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NH투자증권에서 26일 오리온(271560)에 대해 "높은 밸류에이션의 정당화"라며 투자의견을 'BUY(신규)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 145,000원을 내놓았다.

NH투자증권 조미진 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(신규)'의견은 NH투자증권의 직전 매매의견인 'HOLD(유지)'에서 한단계 격상된 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견에서 'BUY(신규)로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 상향조정되었는데 전고점보다는 낮은 수준이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 29.5%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

NH투자증권에서 오리온(271560)에 대해 "19년 연결기준 매출액 2조973억원(+6.4%y-y), 영업이익 3,002억원(+5.1%y-y) 예상. 중국 제과 시장 매출 19년 1조308억원까지 회복될 전망. 국내 제과시장 매출액도 전년대비 +2.1% 성장 예상. 베트남 국내 경제 성장과 소득 확대, 제과시장 규모 확대에 힘입어 매출액12.4%y-y 증가할 전망"라고 분석했다.

또한 NH투자증권에서 "중국 제과 시장의 성장률은 18년 플러스로 돌아섰는데, 19년에도 파이와 스낵을 중심으로 성장세가 이어질 것으로 예상. 동사는 중국 제과시장의 주요 플레이어로서, 제과시장과 함께 동반 성장이 가능할 전망. 성숙기에 들어선 국내 제과 시장에서는 익스텐션 제품 출시, 포장지 변경등 소비자의 관심을 환기시킬 수 있는 활동을 전개"라고 밝혔다.

한편 "투자의견 Buy, 목표주가 145,000원, 업종 내 Top Pick으로 신규 커버리지개시. 목표주가는 2019년 EPS 추정치 5,584원에 글로벌 피어 평균 PER 을 30% 할증 적용하여 산출함. 1) 중국 내 동사 매출이 회복기에 있다는 점, 2) 중국 외 베트남과 러시아에서 고성장이 예상된다는 점 등 프리미엄의 근거는 충분하다고 판단됨"라고 전망했다.

◆ Report statistics

NH투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 상향조정되고 있다. 목표주가는 2017년11월 110,000원이 저점으로 제시된 이후 2018년7월 150,000원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 145,000원으로 다소 하향조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 조정폭 또한 이번에 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	유지
목표주가	142,273	170,000	100,000

*최근 분기기준

오늘 NH투자증권에서 발표된 'BUY(신규)'의견 및 목표주가 145,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 메리츠종금증권에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 170,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KB증권에서 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 100,000원을 제시한 바 있다.

<NH투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20181126	BUY(신규)	145,000
20180921	HOLD(유지)	110,000
20180709	HOLD(유지)	150,000
20180417	HOLD(유지)	123,000
20180214	HOLD(유지)	110,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20181126	NH투자증권	BUY(신규)	145,000
20181122	한국투자증권	매수(유지)	150,000
20181121	메리츠종금증권	BUY	170,000
20181120	하이투자증권	BUY (MAINTAIN)	150,000