[ET투자뉴스]S-Oil, "아쉬운 마무리, 2…" BUY-현대차증권

발행일 : 2018-11-23 11:06 업데이트 : 2018-11-23 11:06

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현대차증권에서 23일 S-Oil(010950)에 대해 "아쉬운 마무리, 2019년 부담은 덜었다"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 160,000원을 내놓았다.

현대차증권 강동진 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 현대차증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 한차례 정체구간을 보낸 후에 이번에 비교적 조정폭이 크게 줄어든 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 45.5%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

현대차증권에서 S-Oil(010950)에 대해 "4Q18 실적은 유가 급락으로 부진할 것. 이에 따라, 4Q18 배당도 기대에 미치지 못할 것. 다만, 화학부문은 PO, PP 생산 본격화 하면서, 전분기비 실적이 대폭 개선 될 전망. 단기적으로 Gasoline 부진으로, 제품 믹스 개선 효과가 부각되기 어려울 전망이나, 이는 향후 정상화 될 전망. 2H19 이후 미국 원유 수출 확대로 WTI의 상대적 Discount가 해소될 경우 정제 마진도 개선될 수 있을 것 "라고 분석했다.

또한 현대차증권에서 "4Q18 실적은 매출액 7.0조원(-1.7% qoq, +21.6% yoy), 영업이익 1,341억원(-57.5% qoq, -63.7% yoy)로 부진 할 전망. 유가 하락에 따른 재고평가손실과 부정적 레깅효과에 기인. 동사는 분기 마지막 달 유가 비교하여 재고평가. Dubai 유가는 9월 평균 $77.2/bbl에서 최근 $66/bbl 수준까지 하락. 경쟁사와는 다른 재고 평가 원칙에 따른 차이"라고 밝혔다.

한편 "최근 유가 급락으로 4Q18 실적은 부진하겠으나, 저유가는 수요측면에서 정유사에 긍정적이라는 판단. 또한, 유가 단기 급락으로 추가 하락이 제한적이라는 점에서 2019년 유가 변동부담은 크게 줄었다고 볼 수 있음. 추가적인 유가 하락이 없다면, Downside Risk는 제한적. 2H19 미국 원유 수출 증가는 WTI Discount 해소 계기. 미국 정유사 가동률 하향 조정될 전망. 이는 석유제품 수급에 긍정적인 요인이 될 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

현대차증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 190,000원이 고점으로, 반대로 165,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 160,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 한차례 하향조정된 후에 최근 2회 연속 상향조정되고 있는데 목표가의 상승폭도 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	STRONG BUY	NEUTRAL
목표주가	160,333	190,000	120,000

*최근 분기기준

오늘 현대차증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 160,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 유안타증권에서 투자의견 'STRONG BUY'에 목표주가 190,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KB증권에서 투자의견 'HOLD(하향)'에 목표주가 120,000원을 제시한 바 있다.

<현대차증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20181123	BUY	160,000
20181029	BUY	190,000
20181004	BUY	190,000
20180824	BUY	165,000
20180727	BUY	165,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20181123	현대차증권	BUY	160,000
20181121	유진투자증권	BUY(유지)	140,000
20181119	한화투자증권	BUY(유지)	129,000
20181113	메리츠종금증권	BUY	150,000