[ET투자뉴스]KT&G, "19년실적성장전환의…" BUY-메리츠종금증권

발행일 : 2018-11-21 10:27 업데이트 : 2018-11-21 10:27

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메리츠종금증권에서 21일 KT&G(033780)에 대해 "19년실적성장전환의시작점"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 140,000원을 내놓았다.

메리츠종금증권 김정욱 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 메리츠종금증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 38.6%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

메리츠종금증권에서 KT&G(033780)에 대해 "3Q18 실적도 2Q18에 이어 전년비 감소했지만 감소세는 완화됨. 배당 증가 가능성이 줄어든 점은 아쉽지만 수출 담배의 4Q18~1Q19 대리상 재고보충 시점이 주가 상승의 트리거가 되기에 충분. 투자의견 Buy, 적정주가 14 만원 유지. 11월(1~10일 누계 기준) 해외담배 수출은 2분기 수준을 회복한 점 긍정적. 해외담배는 18년"라고 분석했다.

또한 메리츠종금증권에서 "PMI 한국/일본의 전자담배 침투율 성장속도는 빠르게 둔화. 일본은 15~16%에서 한국은 7~8%에서 정체국면. 한국의 경우 일반담배와 전자담배의 혼용률이 높다는 특징이 있고, 3Q18 부터 기계 교체 시기가 도래하면서 시장 성장 속도가 빠르게 둔화됨. 전자담배가 전체담배 시장의 20~30% 비중으로 성장한다는 기존 전망치의 하향이 확산되는 시점"라고 밝혔다.

한편 "KT&G의 전자담배 판매도 증가 속도는 둔화되지만 상반기 BEP 달성, 하반기 일반담배 마진 도달 등 수익성 개선은 예상보다 가속화. 국내 시장의 점유율 확대를 통해 추가 성장이 예상되는 19년은 전자담배 마진이 일반담배 마진을 추월하는 흐름 예상. 수원 부동산 분양 매출액은 총 1.6조원, 영업이익률 45% 예상"라고 전망했다.

◆ Report statistics

메리츠종금증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년10월 150,000원까지 높아졌다가 2018년2월 140,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 140,000원으로 제시되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 하향조정되고 있고 목표가의 하락폭 또한 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	BUY(유지)	MARKETPERFORM
목표주가	129,538	146,000	110,000

*최근 분기기준

오늘 메리츠종금증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 140,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 8.1% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 신한금융투자에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 146,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 대신증권에서 투자의견 'MARKETPERFORM'에 목표주가 110,000원을 제시한 바 있다.

<메리츠종금증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20181121	BUY	140,000
20181031	BUY	140,000
20180511	매수	140,000
20180202	매수	140,000
20171205	매수	150,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20181121	메리츠종금증권	BUY	140,000
20181114	하나금융투자	BUY	143,000
20181109	신한금융투자	BUY	146,000
20181105	KB증권	BUY(유지)	120,000