[ET투자뉴스]풍산, "방산부문 매출 회복…" BUY(유지)-NH투자증권

발행일 : 2018-11-21 09:56 업데이트 : 2018-11-21 09:56

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NH투자증권에서 21일 풍산(103140)에 대해 "방산부문 매출 회복 필요"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 32,000원을 내놓았다.

NH투자증권 변종만, 예정배 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 NH투자증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 하향조정되다가 이번에는 직전 목표가와 동일한 수준을 유지하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 19.6%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

NH투자증권에서 풍산(103140)에 대해 "풍산(103140.KS)의 사업은 구리 및 구리합금을 가공하는 신동부문과 소형, 중구경 탄약을 제조하는 방산부문으로 구성. 신동사업은 기본적으로 가공비를 받는 구조이지만, 원재료 구매와 판매의 시간차이로 인해 발생하는 구리가격 변동성이 이익의 증감요인으로 작용. 방산사업은 안정적인 매출 및 이익 기반으로 역할"라고 분석했다.

또한 NH투자증권에서 "ICSG(국제구리연구그룹)는 최근 10월 전망에서 전세계 정련구리 수급에 대해 2018년 9만2천톤의 공급부족에 이어 2019년 6만5천톤의 공급부족예상. 구리 광산들이 생산량 확대를 위한 투자에 적극적이지 않은 것도 구리가격 안정에 긍정적. 구리가격의 안정은 구리가격으로 인한 이익(Metal Gain)과 손실(Metal Loss)이 작다는 것을 의미"라고 밝혔다.

한편 "방산부문의 수익성 개선은 확인이 필요한 부분. 미국과 중동 등 해외 시장에서 긍정적인 변화가 없다면, 2019년에도 방산부문의 매출액 증가와 수익성 개선을 기대하기는 어려울 것. 당사는 풍산의 방산 매출액은 2018년 7,144억원(-14.6% y-y)에서 2019년 7,289(+2.0% y-y)으로 소폭 증가하는데 그칠 것으로 예상"라고 전망했다.

◆ Report statistics

NH투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년10월 71,000원까지 높아졌다가 2018년10월 32,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 32,000원으로 제시되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 하향조정되고 있고 목표가의 하락폭 또한 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	BUY	BUY
목표주가	34,269	45,000	30,000

*최근 분기기준

오늘 NH투자증권에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 32,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 6.6%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 KTB투자증권에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 45,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 유안타증권에서 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 30,000원을 제시한 바 있다.

<NH투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20181121	BUY(유지)	32,000
20181029	BUY(유지)	32,000
20181016	BUY(유지)	38,000
20180705	BUY(유지)	43,500
20180502	매수(유지)	51,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20181121	NH투자증권	BUY(유지)	32,000
20181112	유진투자증권	BUY(유지)	35,000
20181109	현대차증권	BUY	34,000
20181029	케이프투자증권	BUY(유지)	31,000