[ET투자뉴스]CJ제일제당, "미국 쉬완스 인수,…" BUY(유지)-KB증권

발행일 : 2018-11-20 08:53 업데이트 : 2018-11-20 08:53

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KB증권에서 20일 CJ제일제당(097950)에 대해 "미국 쉬완스 인수, 결과적으로 긍정적"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 425,000원을 내놓았다.

KB증권 박애란 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 KB증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 20.6%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KB증권에서 CJ제일제당(097950)에 대해 "CJ제일제당의 쉬완스 인수에 대해 긍정적으로 평가한다. 2018년 CJ제일제당의 미국 가공식품 매출액은 3,606억원 (+28.5% YoY), 이 중 냉동만두 매출액은 2,000억원 (최근 5년간 CAGR 32%)을 돌파할 전망이다. 쉬완스 인수를 통해 CJ제일제당이 냉동만두와 클럽채널을 중심으로 고성장한 미국시장 내 품목 및 유통망 확장이 가능해 보인다"라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "쉬완스는 미국 냉동식품업체로 품목별 비중은 피자 48%, 파이 18%, 애피타이저 11% 등으로 구성된다. 네슬레에 이어 냉동피자시장 내 2위, 냉동파이와 냉동아시안애피타이저 (냉동만두 포함) 시장에서는 1위를 차지하고 있다. 2017년 실적은 매출액 2.2조원 (+0.8% YoY), 영업이익 1,729억원 (-6.2% YoY, 영업이익률 8.0%)을 기록했다"라고 밝혔다.

한편 "CJ제일제당의 연결 순차입금 규모가 7.24조원이기 때문에 1조원 추가차입과 인수금융에 대한 이자비용 부담이 우려될 수 있다. 자체 차입 시의 이자율 2.8%, 인수금융이자율 3.5%를 가정한 연간 이자비용은 455억원 증가할 전망이다. 다만 이자비용과 인수 이후 투자에 따른 감가비 증가 등을 고려해도 쉬완스로부터 유입되는 예상 지배순이익이 800억원 규모인 점을 고려하면 EPS가 훼손될 가능성은 낮다고 판단된다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년11월 470,000원까지 높아졌다가 2018년3월 400,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 425,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 낮아지다가 이번에는 직전목표가보다 소폭 높은 수준으로 상향반전되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	BUY(유지)	BUY(유지)
목표주가	449,615	510,000	400,000

*최근 분기기준

오늘 KB증권에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 425,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 5.5%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 메리츠종금증권에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 510,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 대신증권에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 400,000원을 제시한 바 있다.

<KB증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20181120	BUY(유지)	425,000
20181116	BUY(유지)	425,000
20181109	BUY	425,000
20181106	BUY(유지)	425,000
20181015	BUY	425,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20181120	KB증권	BUY(유지)	425,000
20181116	한국투자증권	매수(유지)	410,000
20181116	삼성증권	BUY	410,000
20181116	대신증권	BUY	400,000