[ET투자뉴스]한국콜마, "악재는 모두 반영,…" BUY(유지)-유진투자증권

발행일 : 2018-11-15 11:55 업데이트 : 2018-11-15 11:55

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유진투자증권에서 15일 한국콜마(161890)에 대해 "악재는 모두 반영, 정상화에 집중하자"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 82,000원을 내놓았다.

유진투자증권 이선화, 정소라 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 유진투자증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 본다면 '중립'의견에서 'BUY(유지)로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 48%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

유진투자증권에서 한국콜마(161890)에 대해 "한국콜마의 3분기 연결기준 매출액은 3,754억원(+93.3%yoy, +4.3%qoq), 영업이익은 78억원(-49.5%yoy, -68.3%qoq, 영업이익률 2.1%)으로 시장 컨센서스(영업이익 142억원)를 45.2% 하회했다. 화장품 ODM 사업 호조와 CJ헬스케어 연결계상으로 큰 폭의 외형성장을 달성했으나(CJ헬스케어 매출액 1,240억원), 인수 위로금 200억원과 제약부문 CSO 사업 철수관련 수수료 60억원이 일회성으로 발생하면서 수익성이 크게 훼손되었다"라고 분석했다.

또한 유진투자증권에서 "한국콜마의 4분기 연결기준 매출액 3,816억원(+74.3%yoy, +1.6%qoq), 영업이익 294억원(+109.9%yoy, +277.5%qoq, 영업이익률 7.7%)을 전망한다. 3분기 실적에서 제품 믹스 악화로 내수 화장품 마진이 훼손(3Q18 5%, 기존 7%)되었는데, 이는 가격 재협상을 통해 마진을 점진적으로 개선시켜 나갈 예정이다"라고 밝혔다.

◆ Report statistics

유진투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 상향조정되고 있다. 목표주가는 2018년6월 105,000원까지 높아졌다가 2018년2월 83,500원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 82,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전고점보다 더 높게 상향조정되면서 전체적으로는 상승추세가 계속 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	매수
목표주가	99,667	180,000	80,000

*최근 분기기준

오늘 유진투자증권에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 82,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 17.7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하나금융투자에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 180,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KB증권에서 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 80,000원을 제시한 바 있다.

<유진투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20181115	BUY(유지)	82,000
20181002	BUY(유지)	95,000
20180816	BUY(유지)	95,000
20180702	BUY(유지)	105,000
20180627	BUY(상향)	105,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20181115	유진투자증권	BUY(유지)	82,000
20181115	유안타증권	BUY (M)	84,000
20181115	KB증권	BUY(유지)	80,000
20181115	이베스트투자증권	BUY (MAINTAIN)	82,000