[ET투자뉴스]한화생명, "주가 회복의 필요조…" HOLD(하향)-KB증권

발행일 : 2018-11-06 08:52 업데이트 : 2018-11-06 08:52

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KB증권에서 6일 한화생명(088350)에 대해 "주가 회복의 필요조건은 장기금리의 반등"라며 투자의견을 'HOLD(하향)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 5,000원을 내놓았다.

KB증권 이남석, 유승창 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(하향)'의견은 KB증권의 직전 매매의견인 'BUY(유지)'에서 한단계 내려앉은 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 볼때에도 역시 '매수'의견에서 'HOLD(하향)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 하향조정되고 있고 목표가의 하락폭 또한 더욱 커지는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 12.4%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KB증권에서 한화생명(088350)에 대해 "장기금리의 하락을 전제로 2019년에도 이원차역마진의 축소 가능성이 높지 않다는 점에서 주가의 회복 모멘텀은 제한적일 것으로 예상된다. 한화생명의 1H18 기준 평균 보유금리와 부담금리는 각각 3.5%와 4.7%로 이원차역마진은 122bp로 추정된다. 높은 이율의 금리확정형 계약 비중이 높다는 점에서 이원차역마진 축소에는 장기금리의 상승이 전제되어야 할 것으로 판단된다"라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "2019년 신계약 판매 동향과 시장금리 및 운용자산의 변화 추이 등을 고려하여 투자의견 및 목표주가를 재판단할 계획이다. 상대적으로 마진율이 높은 보장성 신계약 판매가 예상 대비 큰 폭으로 성장할 경우 보유계약의 희석 및 기대 이익의 상승으로 주가의 방향성이 전환될 수 있다. 또한, 시장금리의 반등으로 신규 보유금리가 상승할 경우 이원차역마진의 축소 기대감으로 이어지면서 목표주가를 상회하는 주가 흐름을 보일 것으로 예상된다"라고 밝혔다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2017년11월 9,500원까지 높아졌다가 2018년6월 7,500원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 5,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 하향조정되고 있고 목표가의 하락폭 또한 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	BUY (M)	HOLD(유지)
목표주가	7,023	8,500	5,000

*최근 분기기준

오늘 KB증권에서 발표된 'HOLD(하향)'의견 및 목표주가 5,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 28.8%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 현대차증권에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 8,500원을 제시한 바 있다.

<KB증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20181106	HOLD(하향)	5,000
20180615	BUY(유지)	7,500
20180516	매수(유지)	8,500
20180419	매수(유지)	9,500
20180322	매수	9,500

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20181106	KB증권	HOLD(하향)	5,000
20181019	SK증권	매수	6,200
20180918	교보증권	TRADING BUY	6,000
20180813	키움증권	BUY	6,800