[ET투자뉴스]현대백화점, "밸류에이션 메리트 …" BUY(유지)-KB증권

발행일 : 2018-10-23 09:13 업데이트 : 2018-10-23 09:13

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KB증권에서 22일 현대백화점(069960)에 대해 "밸류에이션 메리트 유효, 주가 향방은 면세점에 달려…"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 122,000원을 내놓았다.

KB증권 박신애 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 KB증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 시장컨센서스에 비추어 본다면 '매수'의견에서 'BUY(유지)로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 30.2%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KB증권에서 현대백화점(069960)에 대해 "백화점 실적은 외형 성장과 비용 절감 노력에 따른 수익성 개선 흐름을 이어갈 것으로 기대된다. 다만, 주가는 백화점보다는 면세점 업황에 더욱 연동될 전망인데, 면세점 투자 심리는 최근 크게 위축되어 있다. ① 면세점 내 보따리상 매출의 추가 성장 잠재력, ② 2019년 1월 중국 전자상거래법 개정 이후 보따리상 규제 강화 가능성, ③ 강남 상권 수수료율 경쟁 심화 등에 대한 우려 때문이다"라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "3Q18 실적은 총매출액 1조 3,870억원 (+3% YoY), 영업이익 743억원 (+7% YoY)으로 예상된다. 3Q18에 매출은 백화점 부문만 발생하나, 영업이익은 면세점 부문의 적자도 포함되어 있다. 면세점은 75억원의 영업적자를 나타낼 것으로 추정했다. 백화점 부문 기존점 성장률은 +3%를 달성할 전망인데, 명품, 리빙, 식품 상품군의 호조가 지속되고 있다"라고 밝혔다.

한편 "면세점은 11월 1일에 오픈 될 예정이다 (무역센터점 8~10층 위치). 사업 초기에는 370개의 브랜드가 입점될 예정이다 (3대 명품은 미입점). 2018년은 238억원의 영업적자가 예상되고, 2019년은 총매출액 4,110억원, 영업적자 153억원 (OPM -3.7%)을 기록할 것으로 추정했다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 상향조정되고 있다. 목표주가는 2017년11월 100,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 122,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 최근 2회연속 목표가가 높아지가 이번에는 직전보다 소폭 낮은 수준으로 하향반전되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	134,143	150,000	120,000

*최근 분기기준

오늘 KB증권에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 122,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 9.1%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 삼성증권에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 150,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 신한금융투자에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 120,000원을 제시한 바 있다.

<KB증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20181022	BUY(유지)	122,000
20180810	BUY(상향)	122,000
20180529	HOLD(유지)	122,000
20171113	HOLD(신규)	100,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20181022	KB증권	BUY(유지)	122,000
20181022	한국투자증권	매수(유지)	150,000
20181019	IBK투자증권	매수(유지)	150,000
20181011	SK증권	매수(유지)	135,000