[ET투자뉴스]게임빌, "L2R 밟고 올라선…" 매수-BNK투자증권

발행일 : 2018-10-22 14:33 업데이트 : 2018-10-22 14:33

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BNK투자증권에서 22일 게임빌(063080)에 대해 "L2R 밟고 올라선 탈리온 Surprise"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 84,000원을 내놓았다.

BNK투자증권 이경일 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 BNK투자증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 시장컨센서스에 비추어 본다면 '트레이딩매수'의견에서 '매수로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 상회하는 수준으로서 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 강하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 높아졌는데, 이번에 조정된 목표가는 이전수준보다는 낮은 수준이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 53.3%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

BNK투자증권에서 게임빌(063080)에 대해 "10월 18일 일본에 출시된 동사의 모바일 MMORPG 신작 탈리온(유티플러스 개발)의 흥행세 지속. 현재 일본 iOS 및 AOS 다운로드 순위는 3~4위 유지중이며 매출순위는 iOS 8위, AOS 15위까지 상승. 현재 탈리온의 일본 지역일평균 매출은 7~8억원으로 추정되며 이는 기존에 일본 모바일 게임 시장에 서 가장 높은 성과를 기록중인 국산게임 L2R보다 더 높은 수준"라고 분석했다.

또한 BNK투자증권에서 "동사의 밸류에이션 멀티플은 ’16년 주요 기대작이었던 데빌리언, 나인하츠등의 성과가 시장의 기대에 크게 못미치면서 밸류에이션 De-rating 본격화되었고 P/E 밴드는 8배~14배 수준까지 축소. 그러나 일반적으로 게임사의 기업가치는 기존의 대표작을 뛰어넘는 신작이 등장할 때 큰 폭으로 급증. 현재 탈리온이 기존 매출의 2배 이상의 성과를 기록하면서 동사의 밸류에이션멀티플은 주요 신작들의 흥행이 가시화되었던 '12년~'15년 평균 P/E 수준인 18배까지 확대될 것으로 전망"라고 밝혔다.

한편 "4Q18 및 '19년 탈리온의 글로벌일평균 매출액을 각각 6.3억원, 3억원으로 상향조정하면서 영업가치는 19E지배주주순이익(별도) 71억원에 Target P/E 18배 적용해 1,284억원으로 산정. 탈리온의 글로벌 흥행으로 인한 신작모멘텀 확대와 컴투스에 대한 지분가치확대 가능성 부각되면서 큰 폭의 밸류에이션 Re-rating 나타날 것이다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

BNK투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2018년10월 67,000원까지 내려갔다가 2017년11월 85,000원을 최고점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 84,000원으로 한단계 하향조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 낮아지다 이번에는 직전목표가보다 높은 수준으로 크게 상향반전하는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	BUY(UPGRADE)	HOLD(MAINTAIN)
목표주가	67,400	85,000	55,000

*최근 분기기준

오늘 BNK투자증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 84,000원은 전체의견을 상회하는 수준으로서 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 강하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 24.6% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 키움증권에서 투자의견 'BUY(UPGRADE)'에 목표주가 85,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 하이투자증권에서 투자의견 'HOLD(MAINTAIN)'에 목표주가 55,000원을 제시한 바 있다.

<BNK투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20181022	매수	84,000
20181019	매수	67,000
20180307	72500	85,000
20171121	매수(유지)	85,000
20171113	매수(유지)	76,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20181022	BNK투자증권	매수	84,000
20181022	키움증권	BUY(UPGRADE)	85,000
20180830	이베스트투자증권	HOLD (MAINTAIN)	57,000
20180810	SK증권	중립(유지)	56,000