[ET투자뉴스]한전기술, "불규칙한 이익 변동…" HOLD-KB증권

발행일 : 2018-02-13 08:40 업데이트 : 2018-02-13 08:40

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KB증권에서 13일 한전기술(052690)에 대해 "불규칙한 이익 변동의 좋은 국면"라며 투자의견을 'HOLD'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 22,000원을 내놓았다.

KB증권 강성진, 정혜정 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD'의견은 KB증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 소폭 낮은 수준으로서, 이는 동종목에 대한 시장의 전망을 다소 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향/하향조정을 각각 한차례씩 격은 후에 이번에는 직전과 같은 수준을 유지하고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목은 이번에 제시된 목표가 대비 3.7%의 고평가 요인에 의한 가격조정가능성이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KB증권에서 한전기술(052690)에 대해 "회사측이 게시한 4Q17 IR자료에는 기존에는 없었던 UAE (원전) 종합설계 추가역무 매출 (450억원)이 적시되어 있음을 두고 판단할 때 UAE 관련 추가 매출이 발생한 것으로 보인다. 이와 관련된 매출과 비용의 인식시점간 불일치가 발생하면서 2017년 1~3분기 중에는 부진한 영업손익이, 4Q17에는 양호한 영업이익이 발생한 것으로 판단한다"라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "4Q17 영업이익률은 6.3%를 기록해 추정치 7.6%를 크게 하회했다. 연간 영업이익률도 3.7%에 불과했는데, 이는 가나 Takoradi 프로젝트 등에 대한 일회성 손실을 인식했던 2016년을 제외할 때, 2006년 이후 가장 낮은 수익률이다. 2014년 이후 매출이 지속적으로 줄어들면서 고정비 부담으로 인해 한전기술의 정상적인 마진율의 수준이 낮아진 것으로 판단한다"라고 밝혔다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년2월 26,000원까지 높아졌다가 2017년11월 17,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 22,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 순이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 한차례 하향조정된 후에 최근 2회 연속 상향조정되고 있는데 목표가의 상승폭도 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	OUTPERFORM(상향)	HOLD(유지)
목표주가	23,667	31,000	19,000

*최근 분기기준

오늘 KB증권에서 발표된 'HOLD'의견 및 목표주가 22,000원은 전체 컨센서스 대비해서 소폭 낮은 수준으로서 다소 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 현대차투자증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 31,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 NH투자증권에서 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 19,000원을 제시한 바 있다.

<KB증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20180213	HOLD	22,000
20180126	HOLD(유지)	22,000
20171113	HOLD(유지)	17,000
20170801	HOLD	19,000
20170711	HOLD(유지)	19,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20180213	KB증권	HOLD	22,000
20180212	현대차투자증권	매수	31,000
20180212	신한금융투자	매수(유지)	29,000
20180212	삼성증권	HOLD	21,000