[ET투자뉴스]삼성화재, "신계약 판매 성장 …" 매수(유지)-KB증권

발행일 : 2018-01-31 08:50 업데이트 : 2018-01-31 08:50

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KB증권에서 31일 삼성화재(000810)에 대해 "신계약 판매 성장 회복 과정에서 밸류에이션 프리미엄 회복 가능할 전망"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 360,000원을 내놓았다.

KB증권 이남석, 유승창 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 KB증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 28.8%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KB증권에서 삼성화재(000810)에 대해 "동사의 밸류에이션은 12개월 Forward PBR 0.86배 (업종 평균 1.05배)로 밸류에이션 매력 또한 높은 수준이다. GA채널 상품경쟁력 보완 등 2018년 인보험 신계약 시장에서의 판매 전략 변화가 예상되는만큼 신계약 판매 성장이 회복되는 과정에서 업종 대비 밸류에이션 프리미엄을 회복할 가능성이 높다"라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "30일 발표된 배당정책은 향후 주가의 향방에 유의미한 동인이 될 수 있을 것으로 판단된다. 이익안정성이 높기 때문에 DPS 또한 꾸준히 증가할 것으로 예상되는 가운데 금리 상승과 새로운 자본규제 도입 추진 등으로 보험사들의 자본관리 부담이 높아지고 있는 시점에서 삼성화재의 배당확대 결정은 높은 자본력에 대한 프리미엄이 정당화될 수 있는 요인이기도 하다"라고 밝혔다.

한편 "미국지점의 재보험계약 이전, 이연법인세 추가 납부 부담, 근로복지기금 출연 등 일회성손실이 반영되면서 4분기 실적에 대한 기대감이 낮아져 있던 상황이었기 때문에 실적보다는 배당확대의 긍정적 효과가 주가에 미치는 영향은 더욱 클 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년1월 380,000원까지 높아졌다가 2017년2월 355,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 360,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전고점보다 더 높게 상향조정되면서 전체적으로는 상승추세가 계속 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	359,857	386,000	348,000

*최근 분기기준

오늘 KB증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 360,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 유안타증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 386,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 SK증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 348,000원을 제시한 바 있다.

<KB증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20180131	매수(유지)	360,000
20180122	매수(유지)	360,000
20171123	매수(유지)	360,000
20171101	매수	360,000
20170904	매수(유지)	360,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20180131	KB증권	매수(유지)	360,000
20180125	SK증권	매수(유지)	348,000
20180122	유안타증권	매수	386,000
20180102	대신증권	매수(유지)	375,000