[@기업분석리포트]SK텔레콤, "오랜만에 시장 눈높…" 매수(유지)-KB투자증권

발행일 : 2016-10-28 10:12 업데이트 : 2016-10-28 10:12

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KB투자증권에서 28일 SK텔레콤(017670)에 대해 "오랜만에 시장 눈높이를 충족시킨 실적"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 270,000원을 내놓았다.

KB투자증권 정승규, 류진영 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 KB투자증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 16.1%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KB투자증권에서 SK텔레콤(017670)에 대해 "동사의 3Q16 연결매출액은 4.2조원 (-0.4% YoY, -0.6% QoQ)으로 시장 컨센서스에 부합했다. ARPU의 지속적인 하락, 노트7 리콜 이슈, 가입비 폐지 등의 영향으로 3Q16 별도기준 이동전화수익은 1.4% YoY 감소한 2.6조원에 그쳤으나, 11번가 등 자회사 사업부문의 호조로 별도 매출액의 하락폭을 만회했다"라고 분석했다.

또한 KB투자증권에서 "동사의 3Q16 영업이익은 4,243억원 (-13.5% YoY, +4.2% QoQ)을 기록하면서 전분기 대비 반등에 성공했다. 이는 마케팅비용 안정화, 리콜로 인한 상품매출원가 감소와 더불어 SK플래닛의 영업적자 폭 축소에 기인한 것으로 분석된다"라고 밝혔다.

한편 "자회사 가치 제고 과정에서 수반될 수밖에 없는 단기적 비용 증가로 상반기에 수익성 악화를 겪은 바 있으나, 3분기를 기점으로 수익성이 점차 개선될 것으로 판단한다. 또한 4분기에는 자회사 SK플래닛의 투자 유치 및 관계회사 SK하이닉스의 실적 개선 기대감이 확대될 것으로 보인다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

KB투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년10월 350,000원까지 높아졌다가 2016년2월 270,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 270,000원으로 제시되고 있다.

해당기간 동안 순이익 증가세가 견실했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 상향조정되었는데 이는 전고점보다는 낮은 수준이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	TRADING BUY
목표주가	277,467	300,000	250,000

*최근 분기기준

오늘 KB투자증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 270,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 2.7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 SK증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 300,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 메리츠종금증권에서 투자의견 'TRADING BUY'에 목표주가 250,000원을 제시한 바 있다.

<KB투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20161028	매수(유지)	270,000
20160920	매수(유지)	270,000
20160729	매수(유지)	270,000
20160429	매수(유지)	270,000
20160203	매수(유지)	270,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20161028	KB투자증권	매수(유지)	270,000
20161026	삼성증권	매수	260,000
20161021	NH투자증권	매수(신규)	300,000
20161020	하나금융투자	매수	260,000