[@기업분석리포트]NAVER, "비수기에도 양호한 …" 매수(유지)-KB투자증권

발행일 : 2016-10-28 10:00 업데이트 : 2016-10-28 10:00

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KB투자증권에서 28일 NAVER(035420)에 대해 "비수기에도 양호한 실적 달성"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 1,000,000원을 내놓았다.

KB투자증권 이동륜, 김은지 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 KB투자증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 상승이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 16.4%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KB투자증권에서 NAVER(035420)에 대해 "동사의 3Q16 연결기준 실적은 매출액 1조 131억원 (+2.6% QoQ, +20.5% YoY), 영업이익 2,823억원 (+3.5% QoQ, +27.6% YoY)을 기록하면서 시장 컨센서스와 당사 추정치에 모두 부합했다. 광고부문은 국내 매출액이 비수기임에도 불구하고 전분기대비 1.5% 증가했고, 라인 성과형광고의 가파른 성장에 힘입어 전체 광고매출액이 3.7% QoQ 상승한 7,495억원을 기록했다"라고 분석했다.

또한 KB투자증권에서 "네이버페이 관련 마케팅비용 지출은 지속되고 있으나, 지식쇼핑 거래대금 증가에 따른 광고매출액 상승효과가 관련 비용을 충분히 상쇄해주고 있다. 국내 광고매출액에서 쇼핑부문의 비중은 14.3%로 증가세를 지속했다. 11월로 예정된 쇼핑광고 시스템 개편을 통해 중장기적인 성장 로드맵을 제시할 것으로 예상된다"라고 밝혔다.

한편 "동사의 4Q16 연결 실적은 매출액 1.1조원 (+8.9% QoQ, +23.7% YoY), 영업이익 3,185억원 (+12.8 QoQ, +41.4% YoY)으로 전망한다. 국내 광고 성수기 진입에 따른 검색, 디스플레이광고의 견조한 성장, 쇼핑부문의 거래대금 증가, 성과형 광고 지역 및 상품 확대에 힘입어 가파른 실적 성장이 예상된다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

KB투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년10월 700,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 1,000,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

해당기간 동안 순이익 증가폭이 매우 컸던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 그동안 시장이 침체권이었음에도 불구하고 높아지고 있어 주로 기업의 내부요인, 특히 수익성 증가에 큰 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 조정폭 또한 이번에 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	1,015,500	1,100,000	960,000

*최근 분기기준

오늘 KB투자증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 1,000,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 NH투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 1,100,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 미래에셋증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 960,000원을 제시한 바 있다.

<KB투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20161028	매수(유지)	1,000,000
20160919	매수(유지)	1,000,000
20160729	매수(유지)	870,000
20160706	매수(유지)	870,000
20160527	매수(유지)	780,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20161028	KB투자증권	매수(유지)	1,000,000
20161027	한국투자증권	매수(유지)	1,050,000
20161027	하나금융투자	매수	1,090,000
20161026	BNK투자증권	매수(유지)	1,000,000