[@기업분석리포트]기아차, "3분기 부진하지만,…" 매수(유지)-현대증권

발행일 : 2016-10-28 08:45 업데이트 : 2016-10-28 08:45

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현대증권에서 28일 기아차(000270)에 대해 "3분기 부진하지만, 낮아진 기대치에는 대체로 부합"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 50,000원을 내놓았다.

현대증권 채희근, 안예원 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 현대증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하던 목표가가 최근 두차례 연속 낮아지고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 20%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

현대증권에서 기아차(000270)에 대해 "동사의 3분기 매출과 영업이익은 각각 전년동기대비 3.1%, 22.5% 감소한 12.7조원, 5,247억원을 기록하며, 부진한 실적을 기록했다. 실적 부진 원인은 장기 파업, 원화 강세, 신흥시장과 미국시장 판촉비 증가 등이었다. 특히 파업과 개별소비세 인하 종료 영향으로 인해 국내 별도 영업이익률이 2분기 7.2%에서 3분기 2.8%로 급감한 것이 크게 영향을 미쳤다"라고 분석했다.

또한 현대증권에서 "11~12월 모멘텀은 실적 우려가 컸던 3분기를 바닥으로 다소 개선될 것으로 보인다. 다만, 미국, 유럽, 중국, 한국 등 주요 지역의 시장 수요가 금리 인상, 브렉시트 영향, 세금 정책 변화, 기저 효과 등으로 둔화될 우려가 있고, 통상임금소송관련 불확실성이 있기 때문에 강한 모멘텀을 기대하기는 힘들 것으로 보인다"라고 밝혔다.

한편 "4분기에는 파업 만회를 위한 생산 증대, 성수기 영향, 신차 효과, SUV 호조세 등의 영향으로 3분기대비 실적이 개선될 전망이다. 동사의 4분기 매출액과 영업이익은 각각 전년동기대비 11.4%, 38.9% 증가한 14.2조원, 7,143억원이 예상된다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

현대증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년11월 66,000원까지 높아졌다가 2016년7월 53,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 50,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 순이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 낮아지고 있는데, 이번에는 목표가의 하락폭이 다소 완화되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD(유지)
목표주가	58,200	67,000	50,000

*최근 분기기준

오늘 현대증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 50,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 14.1%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 IBK투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 67,000원을 제시한 바 있다.

<현대증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20161028	매수(유지)	50,000
20160728	매수(유지)	53,000
20160624	매수(유지)	59,000
20160428	매수(유지)	59,000
20160405	매수(유지)	57,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20161028	현대증권	매수(유지)	50,000
20161028	BNK투자증권	매수(유지)	55,000
20161027	한국투자증권	매수(유지)	61,000
20161024	IBK투자증권	매수(유지)	67,000