[@기업분석리포트]현대차, "어닝 쇼크, 오래 …" 매수(유지)-하이투자증권

발행일 : 2016-10-27 08:38 업데이트 : 2016-10-27 08:38

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하이투자증권에서 27일 현대차(005380)에 대해 "어닝 쇼크, 오래 기다렸던 저가매수의 기회"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 6개월 목표주가를 200,000원으로 내놓았다.

하이투자증권 고태봉 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 하이투자증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

한편 6개월 목표주가로 제시한 200,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 45.5%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

하이투자증권에서 현대차(005380)에 대해 "결론적으로 파업으로 인한 국내공장의 가동률 하락은 변명의 여지가 없다. 노-사 화합 역시 기업의 실력이기 때문이다. 반면 이번 장기파업으로 인해 판매법인의 보유재고가 글로벌 2.1개월 수준으로 하락한 것은 향후 생산량 증가에 부담요인을 덜어준 긍정적효과로 판단된다. 향후 우리 예상 범위 수준에서 실적이 나온다고 가정하면, 16년 3분기 원가율과 가동률, 실적은 아무리 생각해봐도 ‘단기 바닥’수준이다"라고 분석했다.

또한 하이투자증권에서 "3분기 영업이익은 우리가 추정했던 보수적 예상치 보다도 크게 부진했다. 절망스러운 수준이지만 Simple하게 해석하자면, 3분기 파업 장기화로 인한 국내공장 가동률이 63%까지 하락한 것이 가장 큰 원인이다. 외형축소에도 불구 고정비 부담으로 인해 82.4%까지 높아진 원가율은 IFRS 도입 후 가장 부담스러운 수준이다"라고 밝혔다.

한편 "우리는 4분기 국내공장 생산량이 51만대 이상으로 회복될 것으로 예상한다. 매출액의 구성요인인 글로벌 생산량(중국 제외)은 105만대로 예상하며, 이로 인한 매출액은 24.9조로 전망한다. 가동률 상승으로 인해 원가율은 80.5%로 정상화될 것으로 기대한다. 원가에서만 2%p의 영업이익 개선 요인이 발생하는 셈이다. 미국의 금리인상을 앞두고 원화 약세가 진행된다면 환율 효과도 어느 정도 기대할 수 있을 것으로 보여진다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

하이투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년10월 210,000원까지 높아졌다가 2016년1월 200,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 200,000원으로 제시되고 있다.

해당기간 동안 순이익이 양호하게 늘었음에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 큰 변동이 없는데, 이는 기업의 실적요인이 반영되지 못하고 주로 그동안 시황이 장기적인 침체흐름을 보이고 있는 것에 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향/하향조정을 각각 한차례씩 격은 후에 이번에는 직전과 같은 수준을 유지하고 있는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD(유지)
목표주가	181,300	200,000	150,000

*최근 분기기준

오늘 하이투자증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 200,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 10.3% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 HMC투자증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 200,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 한화투자증권에서 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 150,000원을 제시한 바 있다.

<하이투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20161027	매수(유지)	200,000
20161005	매수(유지)	200,000
20160727	매수(유지)	200,000
20160708	매수(유지)	200,000
20160616	BUY	200,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20161027	하이투자증권	매수(유지)	200,000
20161024	IBK투자증권	매수(유지)	200,000
20161018	유안타증권	매수	180,000
20161017	삼성증권	매수	190,000