[@기업분석리포트]제일기획, "역시나 견조한 수익…" 매수(유지)-신한금융투자

발행일 : 2016-10-25 10:18 업데이트 : 2016-10-25 10:18

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신한금융투자에서 25일 제일기획(030000)에 대해 "역시나 견조한 수익성"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 21,000원을 내놓았다.

신한금융투자 홍세종, 오경석 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 신한금융투자의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 28.4%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

신한금융투자에서 제일기획(030000)에 대해 "3Q16 연결 매출총이익 2,363억원(-0.1% YoY), 영업이익은 288억원(+6.1% YoY)을 기록했다. 영업단에서 기타경비로 반영된 경영진단 관련 컨설팅 비용을 감안하면 충분히 호실적이다. 인건비는 3.8% YoY 감소한 1,376억원을 기록했다. 수익성이 좋지 않은 자회사(One Agency) 위주의 비용 통제 노력이 유효했다"라고 분석했다.

또한 신한금융투자에서 "해외는 예상대로 혼조세다. 전체 매출총이익은 2.3% YoY 감소한 1,693억원을 기록했다. 인도(+11%)와 중남미(+62%)는 성장이 두드러졌다. 중국(-3%)은 비계열의 선전에도 주 광고주 관련 물량 감소 효과가 컸다. 아이리스(유럽)는 파운드화 약세로 5% 역성장했다(환율 배제 시 17% 성장)"라고 밝혔다.

한편 "4Q16 연결 매출총이익 2,745억원(+3.6% YoY), 영업이익은 402억원(+18.7% YoY)을 전망한다. 기저효과(유럽 테러와 비용 증가)가 기대되는 분기다. 비용 통제 노력도 지속될 전망이다. 11월 초에는 경영진단 결과 발표를 통한 성장 전략 제시도 기대된다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

신한금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년12월 27,000원까지 높아졌다가 2016년3월 21,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 21,000원으로 제시되고 있다.

해당기간 동안 순이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 낮아지고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD(신규)
목표주가	21,167	27,000	18,000

*최근 분기기준

오늘 신한금융투자에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 21,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 신영증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 27,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 동부증권에서 투자의견 'HOLD(신규)'에 목표주가 18,000원을 제시한 바 있다.

<신한금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20161025	매수(유지)	21,000
20161004	매수(유지)	21,000
20160721	매수(유지)	21,000
20160615	매수	21,000
20160422	매수(유지)	21,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20161025	신한금융투자	매수(유지)	21,000
20161025	HMC투자증권	매수	22,000
20161025	대신증권	매수(유지)	26,000
20161025	한국투자증권	매수(유지)	21,000