[@기업분석리포트]한샘, "B2C 수익성 개선…" 매수(유지)-현대증권

발행일 : 2016-10-25 08:58 업데이트 : 2016-10-25 08:58

전자신문과 금융AI전문기업 씽크풀의 증시분석 전문기자 로봇 ET가 쓴 기사입니다

현대증권에서 25일 한샘(009240)에 대해 "B2C 수익성 개선과 B2B 매출 성장"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 220,000원을 내놓았다.

현대증권 김열매, 윤소임 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 현대증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 한동안 같은 수준으로 유지되었고 이번에 다시 상향조정되었는데, 이번의 조정된 상승폭은 이전의 하락조정폭보다 강한 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 27.2%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

현대증권에서 한샘(009240)에 대해 "3분기 B2C 매출액 성장률은 10.6%로 인테리어와 주방가구가 각각 16.6%, 6.0% 성장했으며 B2B 특판부문은 전년동기비 39% 성장했다. 인테리어 신규 직매장과 표준매장 매출액이 성장하는 동시에 전년동기 대구 직매장 오픈 마케팅 비용 등 판관비 절감을 통해 별도 영업이익률 8.9%를 기록했다"라고 분석했다.

또한 현대증권에서 "현재 주택시장은 신규분양 청약열기가 거세지고 분양가격이 상승하면서 정부의 규제 가능성이 제기되고 있는 상황이나 저금리와 전세난으로 인한 주택 수요 증가는 당분간 지속될 전망이다. 정부가 분양시장에 대해 규제한다 해도 이미 상승한 신규주택 가격이 실수요자들의 기존주택 구매를 더욱 부추길 수 있는 상황"라고 밝혔다.

한편 "상반기까지 부진했던 B2B 특판 매출액은 이번 분기를 기점으로 내년까지 성장 가능할 전망이다. 최근 2년간 신규분양 호황 후 입주물량 증가로 인한 건자재 수요 증가가 예상된다. 재건축과 신규분양 가격상승으로 정부 규제 가능성이 존재하나 노후화된 기존주택을 중심으로 한 인테리어 수요는 꾸준히 증가할 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

현대증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년9월 320,000원까지 높아졌다가 2016년7월 200,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 220,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 순이익 증가세가 견실했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전고점수준까지 높아진 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD(유지)
목표주가	201,333	220,000	170,000

*최근 분기기준

오늘 현대증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 220,000원은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 9.3% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 KTB투자증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 220,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 신한금융투자에서 투자의견 'TRADING BUY(유지)'에 목표주가 170,000원을 제시한 바 있다.

<현대증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20161025	매수(유지)	220,000
20160901	매수(유지)	200,000
20160718	매수(유지)	200,000
20160419	매수(유지)	250,000
20160202	매수(유지)	320,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20161025	현대증권	매수(유지)	220,000
20161024	이베스트투자증권	HOLD(유지)	178,000
20161011	KB투자증권	매수(유지)	220,000
20160920	KTB투자증권	매수	220,000