[@기업분석리포트]CJ CGV, "중국의 반등이 필요…" 매수(유지)-동부증권

발행일 : 2016-10-24 12:14 업데이트 : 2016-10-24 12:14

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동부증권에서 24일 CJ CGV(079160)에 대해 "중국의 반등이 필요하다"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 100,000원을 내놓았다.

동부증권 권윤구 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 동부증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 하향조정되고 있고 목표가의 하락폭 또한 더욱 커지는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 41.6%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

동부증권에서 CJ CGV(079160)에 대해 "동사 주가가 상승 반전하기 위해서는 중국 영화시장의 반등 및 중국 CGV의 실적 성장이 반드시 필요하다. 4Q16은 성수기에 진입하는 터키의 실적 기여로 전체 연결 영업이익의 성장이 예상되나 그보다 더 중요한 것은 중국이 될 것"라고 분석했다.

또한 동부증권에서 "3Q16 국내의 경우 전국관람객수가 7,238만명으로 0.9%YoY 감소했으나 CJ CGV는 3Q15대비 직영사이트가 8개 증가하며 직영관람객수가 3.2%YoY 증가했을 것으로 전망되고 가격 다변화 정책 효과가 반영되면서 ATP(Average Ticket Price)도 2.9%YoY 상승했을 것으로 추정된다"라고 밝혔다.

한편 "국내 16년 당기순이익 추정치 하향(-13.2%)으로 국내 가치가 감소했고 중국 16년 연결 사이트 매출액 추정치 하향(-4.7%) 및 완다시네마 밸류에이션 하락에 따른 Target PSR 하향(5.3배 → 5.2배)으로 중국 가치 역시 감소했기 때문에 동사 목표주가를 10만원으로 하향한다. 중국 영화시장의 흥행 정도를 확인한 후 후행적 접근이 유효할 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

동부증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2016년1월 175,000원까지 높아졌다가 2016년8월 120,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 100,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 높아졌는데, 이번에 조정된 목표가는 이전수준보다는 낮은 수준이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	124,211	160,000	98,000

*최근 분기기준

오늘 동부증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 100,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 19.5%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 BNK투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 160,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 신한금융투자에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 98,000원을 제시한 바 있다.

<동부증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20161024	매수(유지)	100,000
20160805	매수(유지)	120,000
20160714	매수(유지)	135,000
20160510	매수(유지)	175,000
20160411	매수(유지)	175,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20161024	동부증권	매수(유지)	100,000
20161014	신한금융투자	매수(유지)	98,000
20161013	HMC투자증권	매수	115,000
20161012	삼성증권	매수	115,000