[@기업분석리포트]신한지주, "경상 이익 수준 레…" 매수(유지)-대신증권

발행일 : 2016-10-21 10:16 업데이트 : 2016-10-21 10:16

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대신증권에서 21일 신한지주(055550)에 대해 "경상 이익 수준 레벨업. 상대적인 고 valuation 거래는 흠"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 50,000원을 내놓았다.

대신증권 최정욱, 박찬주 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 대신증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 13.9%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

대신증권에서 신한지주(055550)에 대해 "3분기 실적이 기대치를 상회한 이유는 원화대출금이 3.1%나 증가하면서 순이자이익이 전분기대비 3.0%나 증가했고, 자산건전성 개선에 따라 그룹 대손비용도 1~2분기의 3,100억원대에서 2,330억원 수준으로 낮아졌기 때문. 이 외에도 투자채권 처분익 464억원과 보유 주식 매각익이 1,020억원(VISA카드 608억원 포함) 발생해 비이자이익 부문에서 총 1,500억원에 달하는 비경상 이익 요인이 발생한 점도 실적 호조의 주요 배경"라고 분석했다.

또한 대신증권에서 "3분기까지의 실적 호조는 약 5,000억원에 달하는 비경상 유가증권 관련익이 상당부분 기여한 것인데다, 잔여 VISA카드 예상 매각익 3,000여억원을 2017년 이익추정치에 일부 감안한다고 해도 내년 실적이 올해 순익을 상회하기는 쉽지 않을 것"라고 밝혔다.

한편 "월중 마진 트렌드를 고려했을 때 4분기에도 약 1~2bp의 NIM 추가 하락 가능성은 있지만 4분기에는 성장률이 둔화되는 계절성이 있는데다 은행 전체적으로 가계대출 억제를 위해 가산금리를 인상하는 모습을 보이고 있어 마진이 예상과 달리 선방할 여지도 있다고 판단된다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

대신증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년9월 55,000원까지 높아졌다가 2016년9월 50,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 50,000원으로 제시되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 낮아지고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(신규)	매수(신규)
목표주가	54,846	63,000	50,000

*최근 분기기준

오늘 대신증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 50,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 8.8%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 63,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 유진투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 50,000원을 제시한 바 있다.

<대신증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20161021	매수(유지)	50,000
20160929	매수	50,000
20160722	매수(유지)	55,000
20160704	매수(유지)	55,000
20160425	매수(유지)	55,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20161021	대신증권	매수(유지)	50,000
20161021	이베스트투자증권	매수(유지)	52,000
20161021	한국투자증권	매수(유지)	63,000
20161021	HMC투자증권	매수	59,000