[@기업분석리포트]에스원, "4분기 수익성 회복…" 매수(유지)-한국투자증권

발행일 : 2016-10-21 09:44 업데이트 : 2016-10-21 09:44

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한국투자증권에서 21일 에스원(012750)에 대해 "4분기 수익성 회복, 17년 호전 지속"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 135,000원을 내놓았다.

한국투자증권 양종인, 박지훈 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 한국투자증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 최근 두차례 연속 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 37.3%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

한국투자증권에서 에스원(012750)에 대해 "16년 매출액은 전년대비 1.5% 증가에 그칠 것이나 17년에는 9.2% 늘어 성장세를 회복할 전망이다. 16년 상품판매 매출이 수익 위주 선별 수주와 15년 군용공사 마무리로 전년대비 23.1% 감소할 것이나 17년에는 삼성전자 평택공장(289만m2) 및 베트남 공장 건설로 11.5% 증가할 것이기 때문이다"라고 분석했다.

또한 한국투자증권에서 "동사는 비용절감을 통한 수익 증대에 중점을 두고 있다. 16년, 17년 영업이익은 매출 증가와 인건비 등 비용 절감으로 전년대비 각각 21.3%, 14.6% 늘어날 것이다. 16년 무형자산 상각비는 전년대비 80억원 감소할 전망이다. 영업이익률은 15년 9.6%에서 16년 11.5%, 17년 12.1%로 상승할 것"라고 밝혔다.

한편 "향후 2년간 조정 EPS(일회적 이익 제외)는 연평균 21.5% 증가할 것이다. 7월 이후 주가가 하락해 단기 급등에 대한 부담이 해소됐다. 배당은 향후 2년간 매년 8% 이상 증가할 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

한국투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년9월 112,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 135,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

해당기간 동안 순이익 증가폭이 매우 컸던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 그동안 시장이 침체권이었음에도 불구하고 높아지고 있어 주로 기업의 내부요인, 특히 수익성 증가에 큰 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 과거 상향조정되어오던 패턴이 한차례 정체구간을 보낸 후에 이번에 다시 상향조정되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	매수
목표주가	126,250	135,000	110,000

*최근 분기기준

오늘 한국투자증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 135,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 6.9% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근 증권사 매매의견 중에서 제일 보수적인 의견을 제시한 KB투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 110,000원을 제시한 바 있다.

<한국투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20161021	매수(유지)	135,000
20161005	매수(유지)	135,000
20160722	매수(유지)	135,000
20160429	매수(유지)	112,000
20160318	매수(유지)	112,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20161021	한국투자증권	매수(유지)	135,000
20161021	삼성증권	매수	130,000
20161021	미래에셋대우	매수(상향)	130,000
20161021	현대증권	매수(유지)	120,000