[@기업분석리포트]CJ CGV, "3Q16 한중 박스…" 매수(유지)-유안타증권

발행일 : 2016-10-04 12:31 업데이트 : 2016-10-04 12:31

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유안타증권에서 4일 CJ CGV(079160)에 대해 "3Q16 한중 박스오피스 역성장으로 컨센서스 하회 예상"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 127,000원을 내놓았다.

유안타증권 박성호 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 유안타증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 51.7%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

유안타증권에서 CJ CGV(079160)에 대해 "동사의 3Q16 국내 박스오피스 관객수는 7,238만명(-1% YoY)으로 소폭 역성장. CGV 직영점 점포수는 3Q15 83개 → 3Q16 92개로 증가. CGV 직영점 관객수는 M/S 상승효과로 인해 소폭의 (+)성장, ATP도 가격다변화 효과로 인해 소폭의 (+)성장 예상. 이로 인해, 매출액과 매출총이익은 성장이 예상되나, 영업이익은 소폭의 감익이 전망된다"라고 분석했다.

또한 유안타증권에서 "3Q16 중국 박스오피스 매출액은 109억위안(-13% YoY, +8% QoQ) 기록. 연결대상 점포수는 3Q15 38개 → 3Q16 60개로 증가. 중국 CGV 매출액은 중국 박스오피스 역성장에도 불구하고 신규출점에 따른 M/S 상승효과로 인해 고성장 기대. 영업이익은 2Q16의 사례처럼 스크린당 매출액 감소효과가 발생하면서 적자가 지속될 전망"라고 밝혔다.

한편 "2016년 10월의 경우, 메가흥행이 기대되는 로컬영화 및 외화가 없는 것으로 파악되고 있어 최근의 박스오피스 역성장 추세가 이어질 가능성이 높다. 중국 10대 영화상영관 스크린수는 2015년 8월 7,207개 → 2016년 8월 9,983개(+38.5% YoY)로 증가해 당분간 중국 CGV의 스크린당 매출액 감소 지속이 예상되어 동사에 대해 장기적 관점의 투자판단을 권고한다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

유안타증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2015년10월 174,000원까지 높아졌다가 2016년8월 127,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 127,000원으로 제시되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전고점보다 더 높게 상향조정되면서 전체적으로는 상승추세가 계속 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	126,947	160,000	105,000

*최근 분기기준

오늘 유안타증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 127,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 교보증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 160,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 미래에셋대우에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 105,000원을 제시한 바 있다.

<유안타증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20161004	매수(유지)	127,000
20160805	매수(유지)	127,000
20160411	매수(유지)	174,000
20160405	매수(유지)	174,000
20160205	BUY(D)	174,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20161004	유안타증권	매수(유지)	127,000
20161004	현대증권	매수(유지)	110,000
20160930	이베스트투자증권	매수(유지)	125,000
20160923	삼성증권	매수	115,000