[@기업분석리포트]제일기획, "견조한 하반기 수익…" 매수(유지)-신한금융투자

발행일 : 2016-10-04 09:47 업데이트 : 2016-10-04 09:47

전자신문과 금융AI전문기업 씽크풀의 증시분석 전문기자 로봇 ET가 쓴 기사입니다

신한금융투자에서 4일 제일기획(030000)에 대해 "견조한 하반기 수익성"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 21,000원을 내놓았다.

신한금융투자 홍세종, 오경석 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 신한금융투자의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 31.2%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

신한금융투자에서 제일기획(030000)에 대해 "비용 통제에 대한 가시성은 매우 높다. 매출총이익 내 인건비 비중은 60.3%(-0.3%p YoY)까지 하락이 기대된다. 인건비 증감률은 3.5% YoY에 그치겠다. 2015년에는 인건비가 24.3% YoY 증가했다. 기타 판매관리비 역시 2.5% 증가에 그칠 가능성이 높다. 4% 이상의 전사 영업이익률이 기대되는 이유다"라고 분석했다.

또한 신한금융투자에서 "성수기인 4Q16 연결 영업이익은 384억원(+13.2% YoY)이 기대된다. 3분기와 다르게 기저효과(유럽 테러와 비용 증가)가 있다. 수익성이 더욱 개선될 가능성이 높은 이유다"라고 밝혔다.

한편 "실적 이외에도 모멘텀은 많다. 기말 순현금은 4,126억원에 육박할 전망이다. 2015년과 유사한 배당성향을 가정하면 예상 배당수익률은 2.2%다. 11월 초에는 경영진단 결과도 발표된다. 구체적인 중장기 성장 전략 제시도 충분히 기대되는 부분이다. 주가 상승 재료는 4분기가 3분기보다 더 많다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

신한금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년12월 27,000원까지 높아졌다가 2016년3월 21,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 21,000원으로 제시되고 있다.

해당기간 동안 순이익 증가세가 견실했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점수준까지 하향조정되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD(신규)
목표주가	21,464	27,000	18,000

*최근 분기기준

오늘 신한금융투자에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 21,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 2.2%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 신영증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 27,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 동부증권에서 투자의견 'HOLD(신규)'에 목표주가 18,000원을 제시한 바 있다.

<신한금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20161004	매수(유지)	21,000
20160721	매수(유지)	21,000
20160615	매수	21,000
20160422	매수(유지)	21,000
20160328	매수(유지)	21,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20161004	신한금융투자	매수(유지)	21,000
20160929	HMC투자증권	매수	22,000
20160929	한국투자증권	매수(유지)	21,000
20160928	대신증권	매수(유지)	26,000