[@기업분석리포트]CJ CGV, "시간이 약이다…" 매수(유지)-현대증권

발행일 : 2016-10-04 08:34 업데이트 : 2016-10-04 08:34

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현대증권에서 4일 CJ CGV(079160)에 대해 "시간이 약이다"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 110,000원을 내놓았다.

현대증권 임민규 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 현대증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하던 목표가가 최근 두차례 연속 낮아지고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 31.4%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

현대증권에서 CJ CGV(079160)에 대해 "중국 시장의 단기 부진이 지속되고 있는 상황이지만, ‘15년 기준, 인당 관람횟수 0.9회(한국 4.2회, 미국 3.7회), GDP 대비 매출 비중 0.06% (한국 0.11%, 미국 0.06%), 백만명당 스크린수 24개 (한국 47개, 미국 126개)로 성장 잠재력이 충분해 중국 시장에 대한 긍정적 시각을 유지한다"라고 분석했다.

또한 현대증권에서 "3분기가 성수기인 한/중 박스오피스와는 달리, 터키 박스오피스 성수기는 1분기, 4분기이다. 2분기에는 인수관련 비용 반영으로 적자를 기록했지만, 3분기는 비수기임에도 불구하고 19억원 수준의 영업이익 달성이 가능해 보인다. 4분기로 예정된 리파이낸싱 (터키법인 금융부채를 금리가 낮은 국내 금융부채로 치환)이 마무리되면, 내년부터는 지배기업순이익에도 긍정적 영향이 기대된다"라고 밝혔다.

한편 "동사의 3분기 별도 매출액은 2,857억원으로 3%YoY 성장이 예상된다. 하지만, 비용 측면에서 감가상각비 감소에도 불구, 임대료와 인건비 상승 추세가 지속되면서 비용구조 개선은 더딘 상황이다. 이에 영업이익은 375억원으로 0.9%YoY 감소할 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

현대증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년11월 150,000원까지 높아졌다가 2016년8월 120,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 110,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 최근까지 꾸준히 상향되다가 이번에는 직전보다 낮은 수준으로 크게 하향반전하는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	126,947	160,000	105,000

*최근 분기기준

오늘 현대증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 110,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 13.3%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 교보증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 160,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 미래에셋대우에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 105,000원을 제시한 바 있다.

<현대증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20161004	매수(유지)	110,000
20160805	매수(유지)	120,000
20160705	매수(유지)	150,000
20160510	매수(유지)	150,000
20160411	매수(유지)	150,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20161004	현대증권	매수(유지)	110,000
20160930	이베스트투자증권	매수(유지)	125,000
20160923	삼성증권	매수	115,000
20160919	부국증권	매수(유지)	110,000