[@기업분석리포트]한샘, "인테리어부문 실적 …" 매수-KTB투자증권

발행일 : 2016-09-20 09:00 업데이트 : 2016-09-20 09:00

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KTB투자증권에서 20일 한샘(009240)에 대해 "인테리어부문 실적 개선으로 견조한 3Q 실적 예상"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 220,000원을 내놓았다.

KTB투자증권 김선미 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 KTB투자증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 본다면 '중립'의견에서 '매수로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 44.3%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KTB투자증권에서 한샘(009240)에 대해 "동사 영업이익은 2Q를 저점으로 3Q YoY +12.1% 성장이 예상된다. 현 주가는 2017 PER 22.4배 수준. 23.2%의 자사주, 높은 현금 창출력(16E 순현금 3천억원 이상), B2C 리모델링 시장의 중장기 성장성 등을 생각하면 투자매력이 있다"라고 분석했다.

또한 KTB투자증권에서 "3Q에는 2Q대비 주택 매매거래량이 개선(7,8월 YoY -5% vs 2Q -21%). 9월에도 서울 중심으로 거래량이 개선될 전망. 건자재와의 패키지할인 등이 제공되며 부엌매출은 3Q에도 견조할 것으로 예상된다"라고 밝혔다.

한편 "중장기 성장성은 건자재로 시현 가능할 전망. 경쟁사대비 규모의 경제 효과는 약하나, 물류/시공 프로세스 개선을 통한 시공기간 단축, 리모델링 비용 감축 (공사비중 인건비 비중 약 40%)은 시공서비스를 제공하는 한샘만이 노릴 수 있는 경쟁력일 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

KTB투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 상향조정되고 있다. 목표주가는 2015년9월 280,000원까지 높아졌다가 2016년7월 220,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 220,000원으로 제시되고 있다.

해당기간 동안 영업이익 증가세가 견실했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가는 과거 상향조정되어오던 패턴이 한차례 정체구간을 보낸 후에 이번에 다시 상향조정되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수	NEUTRAL(하향)
목표주가	202,500	230,000	170,000

*최근 분기기준

오늘 KTB투자증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 220,000원은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 8.6% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 미래에셋증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 230,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 신한금융투자에서 투자의견 'TRADING BUY(유지)'에 목표주가 170,000원을 제시한 바 있다.

<KTB투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160920	매수	220,000
20160718	매수	220,000
20160704	매수	240,000
20160419	HOLD	240,000
20160202	HOLD	280,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160920	KTB투자증권	매수	220,000
20160913	한국투자증권	매수(유지)	200,000
20160901	현대증권	매수(유지)	200,000
20160825	신한금융투자	TRADING BUY(유지)	170,000