[@기업분석리포트]엔씨소프트, "신작 출시, Bef…" 매수(유지)-미래에셋대우

발행일 : 2016-08-26 08:53 업데이트 : 2016-08-26 08:53

전자신문과 금융AI전문기업 씽크풀의 증시분석 전문기자 로봇 ET가 쓴 기사입니다

미래에셋대우에서 26일 엔씨소프트(036570)에 대해 "신작 출시, Before든 After든 주가 급등"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 420,000원으로 내놓았다.

미래에셋대우 김창권, 박정엽 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 미래에셋대우의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 420,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 56.1%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

미래에셋대우에서 엔씨소프트(036570)에 대해 "동사가 대작 게임을 출시할 때에는 흥행과 무관하게 게임 출시 전이나 후에 주가가 급등한 경우가 많다. 4분기부터는 모바일게임 매출액이 신규로 계상될 전망이다. 해외 증시에서 블리자드, EA, 닌텐도, 넷이즈와 같은 기존 대형 개발사 주가가 상당 기간 견조한 흐름을 보이면서 동사에 대한 외국인 매수세도 유입되고 있다"라고 분석했다.

또한 미래에셋대우에서 "10월에는 자체 개발 게임 리니지RK와 넷마블이 개발 중인 리니지2: 레볼루션 유료화가 계획되어 있다. 11월에는 대작 게임 리니지 이터널의 최초 베타 테스트, 12월에는 최대 기대작 모바일게임 리니지M 출시가 있을 예정"라고 밝혔다.

한편 "기존 게임들의 라이프 사이클이 길어지고, 인당매출액(ARPU)도 장기 상승하는 점이 지난 2분기 어닝서프라이즈로 재확인되었다. 이를 기반으로 만들어내는 막대한 영업 현금 흐름(16F 3,800억원, 17F 5,300억원 수준)에 대한 재평가가 필요한 시점"라고 전망했다.

◆ Report statistics

미래에셋대우의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년8월 270,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 420,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

해당기간 동안 순이익 증가폭이 매우 컸던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 그동안 시장이 침체권이었음에도 불구하고 높아지고 있어 주로 기업의 내부요인, 특히 수익성 증가에 큰 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전고점보다 더 높게 상향조정되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	STRONG BUY(유지)	매수(유지)
목표주가	336,000	420,000	300,000

*최근 분기기준

오늘 미래에셋대우에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 420,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 25% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근 증권사 매매의견 중에서 제일 보수적인 의견을 제시한 부국증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 300,000원을 제시한 바 있다.

<미래에셋대우 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160826	매수(유지)	420,000
20160812	매수(유지)	420,000
20160701	매수(유지)	420,000
20160527	매수(유지)	420,000
20160516	매수(유지)	420,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160826	미래에셋대우	매수(유지)	420,000
20160826	하나금융투자	매수	330,000
20160816	이베스트투자증권	매수(유지)	380,000
20160816	유진투자증권	STRONG BUY(유지)	380,000