[@기업분석리포트]TBH글로벌, "2분기 기대치 하회…" 매수-하나금융투자

발행일 : 2016-08-12 08:37 업데이트 : 2016-08-12 08:37

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하나금융투자에서 12일 TBH글로벌(084870)에 대해 "2분기 기대치 하회했으나, 턴어라운드 신호탄을 쐈다"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 12,500원으로 내놓았다.

하나금융투자 이화영 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 하나금융투자의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 12,500원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 25.6%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

하나금융투자에서 TBH글로벌(084870)에 대해 "2분기에는 국내 부문의 체질 개선 효과 가시화가 고무적이다. 매출은 매장수 감소(YoY -10%)에도 불구 점포당 효율 개선을 통해 전년 수준을 유지했으며, 높은 원가율의 ‘베이직하우스’ 브랜드 비중 축소와 조직 슬림화를 통한 비용 절감 효과로 영업손실 16억원(YoY +53억원)을 기록했다"라고 분석했다.

또한 하나금융투자에서 "국내 부문 실적 턴어라운드 초입, 중국 진출 국내 패션 업체 가운데 독보적인 규모와 시장 대비 아웃퍼폼 지속, 중국부문 전년도 브랜드 철수 비용 기저효과와 매장 확대 속도 둔화에 따른 영업레버리지 본격화를 감안 시 밸류에이션 매력이 높다"라고 밝혔다.

한편 "국내와 중국 모두 3분기에도 좋은 실적 흐름을 이어가고 있다. 매출 1,446억원(YoY +15%), 영업손실 68억원(YoY +72억원) 수준으로 추정한다. 국내 부문은 구조조정에 따라 원가율 및 판관비율 개선이 큰 폭으로 진행되고 있다. 매출 또한 신장세(7월 YoY +9%)로 전환됨에 따라 영업레버리지 효과를 기대해 볼 수 있다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

하나금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년7월 19,000원까지 높아졌다가 2015년11월 11,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 12,500원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 목표가가 낮아지는 하향추세가 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	13,750	15,000	12,500

*최근 분기기준

오늘 하나금융투자에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 12,500원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 9.1%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 대신증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 15,000원을 제시한 바 있다.

<하나금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160812	매수	12,500
20160701	매수	12,500
20160524	매수	12,500
20160516	매수	12,500
20160513	매수	12,500