[@기업분석리포트]삼성생명, "업종 내 상대적 투…" 매수-하나금융투자

발행일 : 2016-08-12 08:35 업데이트 : 2016-08-12 08:35

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하나금융투자에서 12일 삼성생명(032830)에 대해 "업종 내 상대적 투자매력 존재"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 130,000원으로 내놓았다.

하나금융투자 오진원, 임수연 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 하나금융투자의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 130,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 26.2%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

하나금융투자에서 삼성생명(032830)에 대해 "동사는 생보업계 내 가장 우량한 RBC비율과 함께 향후 유동화 가능한 삼성전자 지분 7.4%를 가지고 있고 2조원 이상의 유휴자본을 보유한 삼성카드 지분 역시 72%에 달한다. 20대 국회에 들어 고조되고 있는 경제 민주화 법안 발의와 유럽 Solvency2와 유사한 형태로 도입될 개정 RBC비율 등을 고려할 때 삼성생명의 전자 지분 매각과 금융지주회사 전환 가능성이 잠재해 있다"라고 분석했다.

또한 하나금융투자에서 "3분기 삼성생명 본관 매각에 따른 2,800억원 내외의 이익 증가요인이 존재하는 반면, 4분기는 변액보증 준비금 추가 적립으로 인해 살적 악화가 예상된다. 변액보증수수료 영향을 상계한 순익 영향은 전년 4분기 약 -2천억원 내외에서 올해 소폭 확대될 것으로 추정한다"라고 밝혔다.

한편 "장기금리 궤적과 규제 강화흐름을 고려할 때 투자 관점에서 생보업종을 선호하지 않으나, 롱/숏 관점에서의 상대적인 투자매력은 부각될 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

하나금융투자의 동종목에 대한 최근 6개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년11월 140,000원까지 높아졌다가 2016년7월 130,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 130,000원으로 제시되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 한동안 같은 수준으로 유지되었고 이번에 다시 상향조정되었는데, 이번의 조정된 상승폭은 이전의 하락조정폭보다 강한 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	시장수익률(유지)
목표주가	131,063	147,000	101,000

*최근 분기기준

오늘 하나금융투자에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 130,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 147,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 동부증권에서 투자의견 'HOLD'에 목표주가 101,000원을 제시한 바 있다.

<하나금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160812	매수	130,000
20160707	매수	130,000
20160516	매수	140,000
20160510	매수	140,000
20160222	매수	140,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160812	하나금융투자	매수	130,000
20160721	메리츠종금증권	매수	125,000
20160720	유안타증권	매수	125,000
20160719	키움증권	매수(유지)	130,000