[@기업분석리포트]CJ E&M, "숨 고르기 구간…" 매수(유지)-신한금융투자

발행일 : 2016-08-10 12:06 업데이트 : 2016-08-10 12:06

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신한금융투자에서 10일 CJ E&M(130960)에 대해 "숨 고르기 구간"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 80,000원을 내놓았다.

신한금융투자 홍세종, 오경석 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 신한금융투자의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 높게 하향조정되면서 계속 낮아지는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 25.4%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

신한금융투자에서 CJ E&M(130960)에 대해 "동사 주가는 광고 비수기(3Q) 효과와 중국 노이즈(사드)로 당분간 숨 고르기를 지속할 가능성이 높다. 절대 영업이익이 큰 폭으로 증가하는 4분기부터 본격적인 반등을 기대하자"라고 분석했다.

또한 신한금융투자에서 "2Q16 광고 매출액은 방송 콘텐츠 강화에 따라 7.2% YoY 증가했다. 수익성이 높은 기타(판권) 매출액 역시 67.8% YoY 증가하면서 고성장세를 지속했다. 무형자산 내용 연수 변경에 따른 원가 상승에도 영업이익은 4.4% YoY 증가했다"라고 밝혔다.

한편 "3Q16 연결 매출액은 4,184억원(+13.1% YoY), 영업이익은 141억원(+3.7% YoY)을 전망한다. 광고 매출액은 6.9% YoY 증가가 기대된다. 광고 비수기 진입과 올림픽 효과(지상파 수혜)로 성수기(2Q, 4Q) 대비로는 모멘텀이 크지 않다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

신한금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2016년2월 110,000원까지 높아졌다가 2016년4월 87,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 80,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 순이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 최근까지 꾸준히 상향되다가 이번에는 직전보다 낮은 수준으로 크게 하향반전하는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	시장수익률(유지)
목표주가	99,588	120,000	79,000

*최근 분기기준

오늘 신한금융투자에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 80,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 19.7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 흥국증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 120,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 대신증권에서 투자의견 '시장수익률(유지)'에 목표주가 79,000원을 제시한 바 있다.

<신한금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160810	매수(유지)	80,000
20160511	매수(유지)	91,000
20160504	매수(유지)	87,000
20160411	매수(유지)	87,000
20160205	매수(유지)	110,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160810	신한금융투자	매수(유지)	80,000
20160810	하나금융투자	매수	110,000
20160810	KTB투자증권	매수	90,000
20160810	대신증권	시장수익률(유지)	79,000