[@기업분석리포트]DGB금융지주, "건전성 개선에 따라…" 매수(유지)-대신증권

발행일 : 2016-08-10 10:00 업데이트 : 2016-08-10 10:00

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대신증권에서 10일 DGB금융지주(139130)에 대해 "건전성 개선에 따라 충당금 감소. 당분간 안정적인 실적 기대"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 14,000원을 내놓았다.

대신증권 최정욱, 박찬주 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 대신증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 55.2%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

대신증권에서 DGB금융지주(139130)에 대해 "뚜렷한 모멘텀은 없지만 건전성 개선 및 대손비용 하향안정화로 인해 당분간 안정적 실적이 예상된다는 점에서 현 PBR 0.41배는 저평가 매력이 돋보이는 valuation 수준으로 판단된다"라고 분석했다.

또한 대신증권에서 "2016년 연간 그룹 대손비용은 2,110억원으로 2015년 2,230억원 대비 5.3% 감소할 것으로 추정되고, 2017년에는 2,020억원으로 2016년 대비 4.7% 추가 감소할 것으로 예상된다. 총자산대비 대손비용률은 2015년 0.48%에서 2016년 0.40%, 2017년에는 0.36%까지 하락할 전망"라고 밝혔다.

한편 "LS자산운용의 1분기말 자본은 154억원으로 2015년 ROE는 약 14.7%. 우리의 인수 예상가격은 순자산가치대비 약 2.3~2.7배 가격으로 다소 비싼듯이 보이지만 ROIC(투하자본대비 수익률) 관점에서도 6~7% 수익률이 기대되어 그룹 ROE 희석 효과는 매우 미미할 것. 특히 규모 자체가 크지 않다는 점에서 자산운용사 인수에 따른 비용 부담은 크지 않을 것이고, 그룹 자본비율이나 배당에 미치는 영향도 거의 없을 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

대신증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년8월 15,000원까지 높아졌다가 2016년1월 14,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 14,000원으로 제시되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향/하향조정을 각각 한차례씩 격은 후에 이번에는 직전과 같은 수준을 유지하고 있는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	13,411	15,100	11,800

*최근 분기기준

오늘 대신증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 14,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 4.4% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 미래에셋대우에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 15,100원을 제일 보수적인 의견을 제시한 하나금융투자에서 투자의견 '매수'에 목표주가 11,800원을 제시한 바 있다.

<대신증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160810	매수(유지)	14,000
20160623	매수(유지)	14,000
20160509	매수(유지)	14,000
20160218	매수(유지)	14,000
20160211	매수(유지)	14,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160810	대신증권	매수(유지)	14,000
20160810	KB투자증권	매수(유지)	14,000
20160810	이베스트투자증권	매수(유지)	12,000
20160810	한국투자증권	매수(유지)	14,000