[@기업분석리포트]바텍, "3Q16 비수기이나…" 매수(유지)-유진투자증권

발행일 : 2016-08-09 11:04 업데이트 : 2016-08-09 11:04

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유진투자증권에서 9일 바텍(043150)에 대해 "3Q16 비수기이나 성장 지속될 전망"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 54,000원으로 내놓았다.

유진투자증권 박종선 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 유진투자증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 54,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 36.4%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

유진투자증권에서 바텍(043150)에 대해 "올해 3월 PaX-i3D 제품에 대한 중국 판매 승인(CFDA)이 완료되어 매출이 본격 발생할 것으로 예상한다. 2015년 중국향 매출은 2D 및 인트라오랄(I/O) 제품 등으로 약 125억원으로 추정(중국법인 80억원, 본사 직매출 45억원). 2016년부터는 3D 제품 위주로 중국 법인을 통해 170억원으로 전년대비 +36.0% 증가할 전망"라고 분석했다.

또한 유진투자증권에서 "2분기에는 매출액 증가 대비 수익성이 급격히 개선(2Q15 영업이익률 21.4% → 2Q16 24.0%)되고 있는데, SCM(Supply Chain Management, 부품공급망관리)를 통한 매출원가율이 3.0%p 하락(2Q15 매출원가율 53.0% → 2Q16 50.0%)하였고, 수익성이 높은 3D 제품 매출이 +20.2% 증가(2Q15 3D 매출액 226억원 → 2Q16 272억원)하였기 때문"라고 밝혔다.

한편 "지난해 7월에 유럽 CE 승인이 완료된 PaX-i3D Smart 제품의 실적이 본격화될 것으로 예상되고, 지난해 10월에 미국 FDA 승인으로 인해, 올해 초부터 미국 시장에 본격적인 공급을 통해 본격적인 실적 성장이 지속될 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

유진투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년8월 44,100원이 저점으로 제시된 이후 2016년2월 62,500원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 54,000원으로 다소 하향조정되고 있다.

해당기간 동안 순이익 증가세가 견실했던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 그동안 시장이 침체권이었음에도 불구하고 높아지고 있어 주로 기업의 내부요인, 특히 수익성 증가에 큰 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전고점수준까지 상향조정되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(신규)	매수(신규)
목표주가	53,167	55,000	50,000

*최근 분기기준

오늘 유진투자증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 54,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 이베스트투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 55,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 교보증권에서 투자의견 '매수(신규)'에 목표주가 50,000원을 제시한 바 있다.

<유진투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160809	매수(유지)	54,000
20160701	매수(유지)	54,000
20160503	매수(유지)	62,500
20160407	매수(유지)	62,500
20160202	매수(유지)	62,500

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160809	유진투자증권	매수(유지)	54,000
20160809	현대증권	매수(유지)	53,000
20160721	신한금융투자	매수(유지)	54,000
20160715	SK증권	매수(유지)	53,000