[@기업분석리포트]현대중공업, "수주가뭄 속에 2Q…" MARKETPERFORM(유지)-현대증

발행일 : 2016-07-08 08:22 업데이트 : 2016-07-08 08:22

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현대증권에서 8일 현대중공업(009540)에 대해 "수주가뭄 속에 2Q 실적도 부진할 전망"라며 투자의견을 'MARKETPERFORM(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 120,000원을 내놓았다.

현대증권 정동익, 홍성우 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'MARKETPERFORM(유지)'의견은 현대증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 17.6%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

현대증권에서 현대중공업(009540)에 대해 "동사는 올해 2분기 동안 매출액 10조 1,747억원(YoY -14.8%), 영업이익 538억원(YoY 흑자전환, 영업이익률 0.5%)을 기록한 것으로 추정된다. 상선과 육/해상플랜트 등 주요 프로젝트들의 기본적인 수익성에는 큰 변화가 없으나 2014~2015년에 걸쳐 충당금설정 및 원가율 재조정 등이 상당부분 완료되어 이번 분기에는 이와 관련된 일회성 비용은 없을 것으로 추정된다"라고 분석했다.

또한 현대증권에서 "동사의 올해 신규수주는 5월까지 조선 7.3억 달러, 해양 3억 달러 등 별도기준으로 32.3억 달러, 미포와 삼호 등을 합한 연결기준으로도 34.6억 달러에 그치고 있다. 이는 동사가 연초 제시했던 수주목표 대비 조선과 해양은 각각 9% 내외, 전사기준으로도 16.5%에 불과하고 육상플랜트는 올해 신규수주가 사실상 "0"이다"라고 밝혔다.

한편 "이러한 수주부진의 여파로 조선/해양부문 수주잔고는 지난해 말 대비 100억 달러 이상 감소 했으며, 이로 인해 향후 실적에 대한 불확실성이 높아지고 있다. 본격적인 투자검토는 구조조정 및 수주회복 등을 확인한 이후로 미룰 것을 권고한다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

현대증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2015년6월 140,000원까지 높아졌다가 2016년1월 100,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 120,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	HOLD(M)
목표주가	139,500	166,000	120,000

*최근 분기기준

오늘 현대증권에서 발표된 'MARKETPERFORM(유지)'의견 및 목표주가 120,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 14%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하나금융투자에서 투자의견 '매수'에 목표주가 166,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 유안타증권에서 투자의견 'HOLD(M)'에 목표주가 120,000원을 제시한 바 있다.

<현대증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160708	MARKETPERFORM(유지)	120,000
20160602	MARKETPERFORM(유지)	120,000
20160427	MARKETPERFORM(유지)	120,000
20160415	MARKETPERFORM(유지)	120,000
20160205	MARKETPERFORM(유지)	100,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160708	현대증권	MARKETPERFORM(유지)	120,000
20160705	교보증권	TRADING BUY(유지)	120,000
20160704	대신증권	매수(유지)	142,000
20160629	유안타증권	HOLD(M)	120,000