[@기업분석리포트]유한양행, "원료의약품 수출 회…" 매수-미래에셋증권

발행일 : 2016-07-07 10:27 업데이트 : 2016-07-07 10:27

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미래에셋증권에서 7일 유한양행(000100)에 대해 "원료의약품 수출 회복"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 363,000원을 내놓았다.

미래에셋증권 박재철 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 미래에셋증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 정체구간을 한동안 보낸 후에 최근 2회 연속 목표가가 높아졌고 또한 목표가의 상승폭도 더욱 커진 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 18.8%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

미래에셋증권에서 유한양행(000100)에 대해 "동사의 연결기준 2Q16 매출액은 3,117억원, 영업이익은 254억원으로 추정된다. 원료의약품 사업 매출액이 1Q16에 292억원으로 부진했으나, 2Q16에 673억원으로 증가하며 전사 매출액과 영업이익 증가에 기여한 것으로 예상한다"라고 분석했다.

또한 미래에셋증권에서 "유한양행 자체 제품과 도입의약품의 합산 4~5월 원외처방 금액 증가율은 +10.3% YoY 증가했다. 도입품목 가운데서는 비리어드와 트라젠타 듀오의 원외처방 금액 증가 추세가 지속되고 있으며, 지난 4월 베링거잉겔하임과 SGLT-2 계열의 당뇨치료제인 자디앙의 코프로모션 계약도 체결하여 향후 연간 500억원 이상의 품목으로 성장할 것으로 기대된다"라고 밝혔다.

한편 "동사는 원료의약품 사업의 성장과 유한킴벌리로부터의 꾸준한 현금흐름을 바탕으로 퇴행성디스크 치료제 이후에도 과민성대장, 당뇨, 표적항암제 등 자체적인 신약 R&D를 확대할 것으로 기대된다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

미래에셋증권의 동종목에 대한 최근 9개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 330,000원이 고점으로, 반대로 310,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 363,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 매출액 증가세가 무난하게 이어졌던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 그동안 시장이 침체권이었음에도 불구하고 높아지고 있어 주로 기업의 내부요인, 특히 성장성에 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 최근까지 꾸준히 상향되다가 이번에는 직전보다 낮은 수준으로 크게 하향반전하는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	OUTPERFORM(하향)	TRADING BUY(MAINTAIN)
목표주가	359,400	430,000	322,000

*최근 분기기준

오늘 미래에셋증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 363,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 NH투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 430,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 미래에셋대우에서 투자의견 'TRADING BUY(MAINTAIN)'에 목표주가 322,000원을 제시한 바 있다.

<미래에셋증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160707	매수	363,000
20160407	매수	330,000
20160223	매수	310,000
20151027	매수	310,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160707	미래에셋증권	매수	363,000
20160630	NH투자증권	매수(유지)	430,000
20160624	HMC투자증권	매수	370,000
20160530	교보증권	매수(유지)	350,000